大中華基金 2014年氣勢旺

2013年陸股受到理財商品泛濫致排擠股市資金，以及市場流動性趨緊等二大因素壓抑，致上證指數一直在2000~2200點間區間整理，表現幾乎在國際主要市場墊底，但展望2014年，台新中國精選中小基金經理人翁智信表示，干擾陸股的兩大因素可望在今年化解，加上目前證監會正積極推動養老金、保險金、QFII、RQFII等各類境內外資金投資大陸資本市場，將可營造豐沛的資金動能，大中華基金今年漲升行情可期。

翁智信指出，由於中國地方政府債務金額不透明，且官方在去年履履祭出資金緊縮政策，影響市場流動性，引發市場對於債務龐大的金額有過多的揣測，是導致陸股在去年表現不佳的主因之一。不過，中國大陸審計署在去年底罕見地主動公布債務審計結果：至2013年6月底止，地方政府債務總計為17.9兆元人民幣，若以中金證券估計的壞帳率25%計算，壞帳金額最多不過是4.5兆人民幣左右，佔中國整體GDP比例極低，且這些債務結構轉佳，投放到基礎建設的金額逐漸下降，不致因借貸的產業過度集中化而回收困難。在債務透明化下，大大地提振市場投資信心。

翁智信表示，資金在近幾年少流入陸股另一個主因是金融業理財商品泛濫。由於銀行業競相推出號稱年化報酬率可達8%的投資工具，對陸股造成資金排擠效應。不過，由於陸股在2014年投資氣氛轉趨樂觀，一旦股市報酬率超越理財商品（可能一天最高漲幅即達10%），將吸引這些龐大的理財商品重回陸股；此外，大陸證監會發言人張曉軍日前於發布會表示，多渠道引導境內外長期資金投資大陸資本市場是一項戰略任務，目前證監會正積極推動養老金、保險金、QFII、RQFII等各類境內外資金投資大陸資本市場，陸股在充沛的資金活水挹注下，後市上攻動能強勁。

翁智信表示，雖然陸股中長線看俏，但短線需留意三指標；一、 IPO解禁後對創業板及中小板的資金排擠效應；二、第一波償債高峰將落在3-4月；三、3月底至4月初的財報旺季效應。建議投資人可等待第一季末至第二季初利空出盡、股市落底後，逢低中長線佈局。

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