基本面強勁 北美REITs回檔就是買點

美國REITs近期受到美國十年期公債殖利率上漲，引發房貸利率急速上揚的衝擊而走跌，不過，台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，觀察2001年以來美國REITs指數走勢，可發現房貸利率對REITs屬短線衝擊，中長期美國REITs指數仍將隨著房價上揚而逐步墊高。由於Morgan Stanley 預估2014年Case-Shiller美國20大城市房價將上漲4%-6%，高盛亦預估美國房價指數至2020年將上漲30%，在房價後市持續看漲且民眾購屋能力仍在歷史高點之下，北美REITs後市漲升行情值得期待，建議遇有回檔可逢低中長線佈局。

林瑞瑤指出，近期美國公佈的最新房市數據，持續有佳績，包括S&P/Case-Shiller所追蹤的美國20大都會區6月房價上漲2.2%，且20大都會區房價全數上漲；7月成屋銷售年率月增6.5%至539萬戶，高於路透社統計預估的515萬戶，並創下2009年11月以來新高，若與去年同期相比，年增率達17.2%；7月新屋開工上升5.9%至年率89.6萬等。一連串的正面數據表現，說明了美國不動產的強勁復甦力道，提供北美REITs下檔有力支撐。

林瑞瑤指出，雖然美國房價及房貸利率皆彈升，但目前整體房貸占民眾收入比重僅由15%上揚至17%，仍低於長期平均的22%，顯示民眾購屋能力仍然位於歷史高點。另一方面，加總房貸支出、保證費、保險費以及房屋稅，並除以可支配所得，FED所計算出的美國貸款財務負擔能力比，目前仍位於非常低的位置，也顯示民眾購屋能力非常高，並不會出現房市泡沫化的疑慮。

林瑞瑤表示，就投資類型建議，以住宅型REITs相對看好，包括四大利基：一、目前空置率僅4.3%，達歷史低點。二、第二季EPS成長8.4%，超越市場預估的7.5%，估計2013年全年EPS可成長7.4%。三、市場預估2014年下半年將出現完工率超越去化率現象。四、租金持續成長：估計2013年可成長4.1%，2014年進一步成長3.4%。

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