巴西通膨走緩、公共建設展開 激勵拉美反彈

MSCI拉丁美洲指數受到Fed主席柏南克縮減QE談話、巴西民眾示威抗議、標準普爾調降巴西信評展望等利空衝擊，第二季共大跌了16%，成為最弱勢的新興市場。展望後市，台新拉丁美洲基金經理人張菁惠認為，拉美市場股價已過度修正，且巴西經過示威抗議後，政府積極提升營運效能，加快公共建設腳步，可望帶動下半年經濟表現，激而激勵拉美後市的反彈行情，目前可以逢低分批佈局拉美基金。

張菁惠表示，由於巴西人民不滿政府調漲公車票價及居高不下的通膨問題，因而進行大規模示威抗議，是導致巴西股市重挫的主因之一。但就未來發展趨勢分析，現任女總統Rousseff為挽救低落的民調，近期施政轉為提升政府效能、調整經濟與財政結構，除了取消調漲公車票價外，也積極進行基礎建設，如公共工程增加民營比重，且招標案不再與民爭利，調高標案預期報酬等，預計9月底前招標子彈列車、12月底前招標高速公路，可望刺激第四季的經濟成長動能，預期示威抗議事件將是短空長多。

張菁惠指出，巴西嚴重的通膨問題，使央行在今年逆勢採取緊縮貨幣政策，共升息了5碼，亦是導致股市走弱的原因。不過，就最新的走勢來看，受惠食品、醫療保健價格下滑，巴西6月通膨月增率為0.26%，已較5月的0.37%下滑，也較市場預估的0.33%低，分析師估計，在交通費用不再調漲、食品與服飾價格略微下滑下，巴西7月通膨月增率將進一步下滑至0.15%，則將有利於未來貨幣政策的鬆綁。

張菁惠指出，就基本面分析，巴西製造業與服務業PMI指數均維持在50擴張點之上，表現並不差。據HSBC最新數據顯示，經季節調整後，巴西6月製造業採購經理人指數(PMI)為50.4，為今年連續6個月保持在50以上，且新訂單指數連升9個月。另外，6月企業信心指數由5月的67大幅回升至75，是去年11月以來新高，巴西後市經濟成長動能看好。

◎系列基金經金融監督管理委員會核准生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書(或簡式公開說明書)及風險預告書。投資人可向本公司及基金銷售機構索取本基金之公開說明書或簡式公開說明書及風險預告書，或至本公司網站(www.TSIT.com.tw)及公開資訊觀測站(newmops.tse.com.tw)自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或至公開資訊觀測站中查詢。基金投資地區涉及新興市場之部分，部份國家或地區可能因證券市場尚屬初期發展階段，其波動性與風險程度可能較高或有較大匯率波動、投資於資本市場較小的國家之風險、不穩定價格和外國投資限制等，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響。【台新投信獨立經營管理】