印度 下半年吹響反攻號角

印度六月份在反映QE退場、盧比重貶、貿易赤字擴大等利空，SENSEX指數一度跌破19000點關卡及年線，但在短線超跌之下，吸引買盤逢低回補，近期SENSEX指數再度回升至19000點之上。展望後市，台新印度基金經理人張晨瑋認為，印度六月份股價已充分反映利空，隨著第三季進入傳統旺季、央行可望降息及明年有國會大選題材等利多加持下，下半年反彈行情看俏。

張晨瑋指出，印度為農業生產大國，雨季的降雨量狀況將牽動農作物的收成及物價。以目前降雨情況來看，明顯高於歷史平均值，有機會帶來農作物的豐收，另一方面，亦可抑制物價的上揚，降低通膨壓力，如印度5月躉售物價指數（WPI）降至4.7%，低於市場預期的4.9%，為連續第四個月放緩，提供央行後市良好的降息條件，目前券商預估印度全年有機會降息50bps~75bps，可望為下半年股市挹注資金活水。

在財政表現方面，張晨瑋指出，印度的雙赤數據有逐漸好轉的趨勢。在貿易赤字方面，五月份受到黃金進口大增90%的影響，使貿易赤字擴大至201億美元，但預料在婚禮旺季(四、五月)過後，黃金進口將在六、七月下滑，有助於貿易赤字的縮小；在經常帳赤字部分，印度第四季度經常帳赤字占比由前期的6.7%大幅縮減至3.6%，估計2013年全年度(FY13)經常帳赤字占GDP比重為4.8%，較市場預期的5%為佳。

張晨瑋表示，盧比先前的重挫，是導致印股大幅回檔的主因之一，分析盧比後市，短線匯價已過度反應市場風險，就實質有效匯率評價而言，盧比已遭低估，國際券商紛紛表示，盧比有望因雙赤的改善和政策的開放而走升，如此一來，將有利印股的回穩。另就資金流向分析，六月份在QE退場雜音致資金撤出新興股市下，使外資對印度股市轉為淨流出，但今年累計至上半年為止，外資仍是淨流入印股高達133億美元，顯示印度仍是外資相對青睞的新興股市。

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