拉美轉強契機觀察匯率、通膨二大指標　

股市超跌 拉美五國離外資預估目標價皆有2位數反彈空間

拉美股市今年來受到原物料走弱、標準普爾調降巴西信用評級展望、美國公債殖利率彈升致資金撤出新興市場等利空衝擊，股市跌回去年六、七月的起漲區。展望後市，台新拉丁美洲基金經理人張菁惠指出，拉美股市能否轉強，需要觀察巴西的匯率及通膨二大指標，另一方面，拉美市場短線因市場過度恐慌而出現加速趕底走勢，指數跌至四年來低點，進入超跌區，上市公司陸續祭出庫藏股買回自家股票，投資價值逐步顯現，目前拉美五國指數位置與外資預估2013年目標價相比，皆有二位數的上漲空間。

就匯率分析，張菁惠表示，今年來巴西受到資金同步撤離股市及債市的影響，使巴西里拉大貶了近9%，故後市巴西里拉能否止貶回升，將牽動股市表現。巴西政府為減緩貶值的衝擊，大刀闊斧宣佈取消債券金融稅率6%及衍生性商品交易稅率1%，大幅放寬資本管制，可望吸引外資回流，同時，央行亦積極進場干預匯市，有機會引領匯市止貶回穩。

在通膨方面，張菁惠指出，巴西在匯率重貶之下，加重輸入性通膨壓力，使得五月通膨仍高達6.5%的水準，已達官方設定通膨目標區間4.5%±2%的上緣，大幅高於其他新興國家，巴西央行今年來也逆勢採取緊縮貨幣政策，升息了3碼，是導致股市回檔修正的主因之一。目前分析師普遍預期巴西7/9的利率決策會議仍將升息，不過，由於食品價格及薪資漲幅逐漸放緩，將減輕通膨壓力，估計再升息的空間應有限。

張菁惠指出，拉美五國股市在大幅修正之下，紛紛進入超跌區，離外資最新預估的今年目標價皆具二位數的上漲空間，如巴西離60000點目標價尚有28%的彈升空間、墨西哥離43000點目標價尚有13%的彈升空間、智利離5000點目標價尚有31%的上漲空間、哥倫比亞離15000點目標價尚有17%的上漲空間、秘魯離23000點目標價仍有高達47%的上漲空間。投資人可利用第二季末利空出盡後，分批逢低佈局。

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