2013年關注四大投資亮點

台股、大中華、高收益債、北美REITs

2013年全球仍面臨財政懸崖、歐債等議題干擾，而國內也逢新稅制上路之考驗，但台新投信投資長閻正宇認為，財政懸崖最終仍會尋求有利的協商方案以降低衝擊，而歐債已成為常態性狀況，不致造成巨大系統性風險，加上中國經濟逐漸向上，2013年投資行情不看淡，可關注評價具提升機會的台股、大中華、高收益債及北美REITs四大投資亮點。

美國經濟加速成長 引領全球緩步復甦

台新投信固定收益投資部協理潘秀慧指出，2013年全球金融市場雖然仍將受到歐債與美國財政懸崖之干擾而波動，不過，隨著各國政府的擴張政策、美國各項經濟指標漸漸開始回升，以及中國製造業指數重回擴張分水嶺50以上，帶動全球製造業PMI回升，景氣亦將緩步成長。值得一提的是，全球火車頭美國製造業訂單與庫存關係開始好轉，營造製造業揚升、就業和緩復甦的良性循環，景氣可望在2013年第一季落底後持續加速成長；至於內需大國中國，受惠製造業回溫帶動經濟逐季成長下，也將推升原物料商品需求。

高收益公司債優於公債 非美元貨幣優於美元

潘秀慧表示，在債市展望方面，總體經濟環境與貨幣政策仍將有助於公債利率維持低檔，追逐收益的資金仍將持續進入信用市場，進一步壓低信用利差水準，因此預期高收益公司債與新興市場債表現仍優於公債；在匯市方面，Fed量化寬鬆政策引導美元回貶，非美元貨幣表現將優於美元，且因新興國家經濟表現仍將優於已開發市場，投資首選為新興市場貨幣。

北美REITs、原物料投資價值浮現　

台新投信金融商品投資部副總林瑞瑤表示，2012年表現相對弱勢的北美REITs、原物料股反而是2013年相對有表現空間的商品，可列入核心資產配置選項。在北美REITs方面，由於FED維持低利率水準，以及美國就業市場穩定復甦，將使2013年房市加速成長，根據權威機構NAR報告預估，美國房地產價格每年將以5%成長，至2015年將上揚20%，是下檔有撐、上檔深具補漲空間的利基產品；原物料部分，受惠於中國經濟趨穩、PMI 數據好轉及2012年的基期較低，2013年EPS成長動能可望轉正，逢低佈局時機來到。

台股2013年獲利恢復正成長 評價可望拉升

　　台新投信國內股票投資部協理沈建宏表示，台灣科技業景氣與出口息息相關，過去經驗顯示，OECD領先指標年增率（yoy）領先台股指數，目前OECD領先指標yoy已經觸底，2012年8~9月yoy已經轉正，對照到台股基本面，企業獲利絕對金額自2011年第四季見底後，於2012年第三季企業獲利總合開始轉為正成長，預估2013年全年台股企業獲利總和將較2012年成長約9.5%(2012年全年獲利為衰退5.2%)，現金股息殖利率也維持在4%。就評價面分析，目前台股本益比（PER）13.5倍，股價淨值比（PBR）約1.55倍，在歷史上為中低水位，隨著2013年全年台股企業獲利年增率轉正後，評價有機會提高。

　　在類股操作上，沈建宏指出，仍以成長趨勢向上的產業優先佈局，電子股方面，仍持續看好智慧手機(包括iPhone 5的改款)，面板供需改善(包括面板零組件)，新規格與新產品受惠(例如微軟新款遊戲機，以及手機4G的LTE)，以及平板電腦(包括iPad mini的改款)。在非電子股方面，看好受惠中國政治交班後政策開始啟動的中概股、受惠兩岸貨幣清算機制啟動的金融股及受惠新興市場擴大基礎建設的部分原物料股。

新領導班子加速政策推行　帶動大中華股市反彈契機

台新投信大中華股票投資部協理翁智信表示，陸股已沈寂近三年，而根據歷史經驗，中國領導人換屆後，由於加速政策執行力度，將帶動固定資產投資的成長，進而激勵股市走勢，陸股將是2013年漲升行情相對看好的市場。

翁智信指出，就十八大的政策宣示動向，未來保增長（GDP保8）已不是中國官方的主要施政相標，而回歸到更實際的「居民收入倍增」及「具體量化目標」，則對於未來經濟及陸股走勢更具良性作用。其中，較重要的政策在於城市化的普及，估計由2010年代的不到50%，提升至2030年代的68%，在城市化大幅提升後，將帶來龐大的內需消費及產業升級商機，看好醫療、水利工程、節能及城市交通等產業後市發展。

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