別被「專賣店」給迷惑了
前陣子，我在報紙上看到同業對於目前市況的看法，除了一些普遍共識外，各家公司看好的標的，都是自己的「專賣商品」，像「聯O」公司靠高收益債券起家，對債市就特別情有獨鍾，而東協與點心債基金分別是「惠O康Ｏ」公司與「霸Ｏ」公司的主推基金，所以他們看好這些市場也不太讓人意外。
預估市場方向雖然沒有絕對的對錯，但若是以「產品導向」為分析基礎，難免帶點主觀色彩，可能狹隘了整個投資視野。而「產品導向」的問題也常常出現在銀行通路，像某些理專是以「利益」掛帥，產品推薦順序和抽佣成正比，哪家公司給的的佣金高，它的產品就優先推介，並沒有站在顧客與市場的角度去思考，就像電影「華爾街之狼」裡的李奧納多為賺取佣金，吸血鬼般地榨乾投資人，所以投資人再採納投資建議時，也要保持頭腦清醒避免落入圈套，或是選對專業又誠實的基金公司，雖然不一定能每次都讓你賺錢，但勝率絕對比較高。
蘋果日報4月16日對投信投顧業者Q2展望調查
葉倫拆除緊縮的炸彈
先前聯準會主席葉倫頻頻被媒體追問升息時程，按捺不住的她即公開表明，即便失業率降到6.5%也不會馬上升息，當預期緊縮的這顆定時炸彈被解除後，美股著實有了繼續走多的理由，4月底道瓊旋即創下歷史收盤新高，而史坦普五佰指數目前距1900點也不過咫尺遙。不過千萬不要隨著媒體的報導起舞，以媒體人的思維去解讀葉倫的談話常常會被誤導，基本上葉倫只是不想讓金融機構預測她要不要升息，當然維持鴿派立場沒有絕對的對錯，只要大家有看到經濟復甦的果實，這些日子來的寬鬆政策也就值得了。
而目前市場上最糟糕的就是俄羅斯了，為解決烏克蘭主權危機所舉行的四方會談似乎沒了下文，歐美也不斷以經濟制裁作為要脅手段，西方大佬早看不慣俄羅斯的高姿態，所以長期以來一直伺機想整他，這次趁著烏克蘭問題找到藉口，而俄羅斯在未來的一段時間股債市表現多少都會受到影響，不過由於外匯存底充足加上外債較少，俄羅斯至少應可以保住盧布不要大幅貶值。所以投資新興市場要找俄羅斯比重低或是經理人相對減碼俄羅斯的，可以選擇亞債以及拉美地區基本面比較穩健的市場。
至於金蟲的話還要再熬一陣子，短線上沒有辦法單靠烏克蘭的動亂支撐金價，央行的長期態度才是最主要關鍵。金蟲指數被低估以及金礦商過份「減記資產」都是事實，目前金蟲也真的都在相對低點，不過黃金是場困難且複雜的博奕，遊戲規則不太公平， 想要參加的人要有耐心，只要願意長期抗戰就一定會回來。你心中要有一個中心思想，就是「手中有黃金， 心中無黃金」，不去看短線的表現，反正我們現在都是是在離高點6、7成左右的水準進場， 若抱個一二年，金蟲指數重返半山腰的機會還是相當大。
花花買 散散扣 新興債 放口袋
今年全球的市場氣氛不太對勁，因為很多股市都在歷史高點附近，一點風吹草動大家就以為趨勢要扭轉而拋售股票，VIX指數今年以來也因此多次起伏。不過目前VIX指數還在13左右的安全水位，加上全球各個市場的基本面數據穩定，顯示世界末日還沒來臨；要記住，在VIX大於20的出現頻率明顯增加之前，都不要過度看空市場。但市場漲跌畢竟是眾人「行為的加總」，當大家這麼容易被驚嚇的情況下，我們當然也要居高思危，所以現在要花花地分散地買，千萬不能單壓，不斷地去滾動你的獲利，重攻輕守的人，也要開始注重股債間的均衡。
有人問，債券基金繼續買歐洲高收益債券可以嗎？其實也沒有不可以，不過雖然歐洲央行寬鬆態度依舊，但他們現在說得仍比做得還多，若只是不斷地唱空城，市場總有一天也會彈性疲乏；另一方面，歐高收目前相對偏貴，若取同樣投資評等的債券比較，歐高收殖利率明顯低於全球與美國高收益債券，同時其利差水準也相對較低，單就利息收益就遠遠落後美高收與新興債1~2%，這可是相當大的差距，如此情況下建議偏重全高收或美高收，以及被嚴重低估的新興市場債。
債券比較表
尤其去年受到QE要退不退的影響，包含公債與公司債的新興債指數，殖利率已回升至7%左右的水準，相較其他債種收益率更是高上一節，而新興國家目前也看不到太大的違約風險，財政負擔也比先進國家輕不少，基本面確實相對穩健，因此在新興債可謂收益率與基本面兼具。
如果大國的景氣持續轉好，沒道理讓新興債在那邊垂淚，而且全球投資人也都慢慢注意到新興債的投資價值，不論本地債還是美元債，近期資金都有陸續回流的跡象，若實際從績效來看「新興債」近一月、近一季的表現的確比「高收債」還好，所以千萬不要抱著只有高收債或是投資級債才是債的心態！切記，投資債市請長期、分散，重要得是不要單壓單一債種，若定心不夠，「短錢」請慎入。
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