債市洪水來了
在注意到美股第五波走向末段以來，我便密切觀察市場多翻空跡象，而現在9月要來的暴雨將造成「債市洪水」，目前只反映了三到四成的威力，投資人最好不要出門搶短，免得淋成落湯雞，身子冷心更冷！我從8/24開始提醒粉絲可暫時先離開債券市場，並且是「全部」債種都得謹慎小心。做出棄「債」而去的決定，彷彿當年敦克爾克大撤退時，邱吉爾的決定一樣艱難，但留得青山在不怕沒柴燒，先出場保全資金，兩個月後再逢低承接，又是一尾活龍！
山雨欲來風滿樓
柏南克早在5月底就預告QE即將退場，但隨著時間點越來越逼近，全球股市哀號遍野，尤其是新興市場成重災區，股匯雙殺逼得各國央行不得不高調宣佈出手救市，但看看印尼、土耳其就知道，投資人才不買帳，寧可先逃離暴風圈避避風頭。投資人撤逃不是沒道理，如果我們翻開歷史對一下，前兩次QE退場都伴隨者「鬼故事」發生，讓股市暴跌；QE1退場遇上歐債危機，QE2更有人太歲頭上動土，調降美國信評，那QE3的「鬼」又會從哪冒出來？
9月是「魔王」可能甦醒的一個月，除了9月18日聯準會宣佈開始縮減量化寬鬆政策的機率高達99%外，美國債務上限議題也將掀開序幕，日前國會議員對此議題展現強硬態度，屆時勢必上演一番政治角力；緊接著隨後德國進行大選，若組成大聯合政府使政局不穩定性提高，恐對市場產生負面影響。現在再加上西方可能攻擊敘利亞，9月可說是危機四伏，在全球股市已是強弩之末下，任何利空事件都可能引發市場大幅下修。
暴風雨下的債市洪水
在資金從新興市場中攜家帶眷，連番出走的同時，有一項指標持續發出警告訊號，就是整個QE的核心主角：債券。以美國10年期公債殖利率而言，在今年五月初美國政府還能以1.6%超低利率向市場借10年錢，短短三個半月過去，舉債利息已經躍升到2.8%，8/22盤中更一度觸及2.936%的兩年高點。
保證還錢的美國政府錢越借越貴，小市民更是借得心酸，美國房屋貸款利率一路攀升，同樣5月初時，借20萬美元買房，每月利息566美元，但若以現在利率來算，每月利息變成766美元，35%漲幅嚇跑一堆投資人，也難怪美國7月新屋銷售較6月一口氣衰退13.4%。
或許有人會說美國公債已經被超賣，殖利率上漲到兩年高點，差不多了吧？但別忘了QE3前面還有兩位老前輩QE2、QE1，美國10年期公債殖利率曾經壓低至1.38%的低利率時代，可說是2008年以後伯老使出吃奶的力氣，連放三大招所創造出來的傑作，不過出來混總是要還的，而債券市場總喜歡「一次」把帳算清楚，利率還有上揚回復「正常」水準的空間。
利率風險不單單影響債市，各種貸款活動都將受到影響，舉凡買車、買房、上學，尤其在民眾負債累累的情況下：美國消費信貸不含房貸已飆破2.8兆美元，相比2007年金融海嘯前的2.5兆美元還多；美國企業負債總計更達12.9兆美元，一旦利率上揚恐將造成重大影響。
「快跑，新興市場海嘯要來了！」
債市若大幅下跌甚至崩盤，全球股市更不可能隔岸觀火。全球股市動能消失，一頭老「牛」跑了五年，早已氣竭力衰走至「第五波」末段。多頭大戲第一女主角日股懨懨一息，男主角山姆大叔跟著進入盤整，現在看來美股8/2創1709點記錄，可能就是最後這波的高點，同時其他股市也紛紛做頭。投資人莫不如履薄冰謹慎以待。一旦債市洪水來襲，或前述「魔王」們驚動市場，全球股市恐怕將如驚弓之鳥，一同轉向大幅修正，其中新興市場最有可能成為重災區。
過去出走到新興市場以追求高報酬的資金，正一卡車一卡車地撤回成熟市場。從基本面來看，新興市場許多地區經常帳、財政赤字嚴重，極度仰賴外國資金，一旦資金撤離，匯率即重貶，投資人將面臨匯兌損失嚴重的情況。建議投資人現階段可轉為持有「雙金」，即提高「現金水位」，同時可考慮佈局目前已有落底跡象的「黃金基金」以避開暴風圈。
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