華頓投信／高收益債、新興債終將多頭再起!
近期美股藉由俄烏地緣政治議題與債務問題等利空進行回檔修正，資金自美歐撤出，美短債殖利率飆升，導致利差交易暫歇，由於目前聯準會仍以鴿派主導為主，短天期利率近日再次滑落，利差交易可望再次回溫，高收益債及新興債可望重拾多頭格局。
資本集團研究團隊表示，美國第二季經濟成長率為4%，優於市場預期，預估美國今年全年度經濟成長率可望突破3%，明年更有機會再創高。美國經濟持續復甦持續主要理由有三：(1)政府財政赤字大幅縮減。根據國會預算辦公室預測，美國今年預算赤字總額將自去年的6,800億美元縮減至4,920億美元。(2)企業營收動能增長。美國S&P500指數中已有92.4％企業公布第二季財報，包括金融、能源、健康護理的產業皆有過半企業EPS表現優於市場預期。(3)個人借貸消費再起。美國經濟回溫，首次申請失業救濟的人數下降，消費者信心增加，個人消費逐漸復甦，根據研究公司SNL Financial的數據，消費者借貸（特別是學生貸款、汽車貸款和信用卡）的增長率也從一年前的3%上升至6%。顯示美國經濟可望持續強勁成長。
雖然美國升息可能性越來越大，推升債券殖利率，短線造成債市資本利損，投資人開始出脫高風險性資產，但資本集團研究團隊表示，不論是QE退場或Fed升息，皆建立在美國經濟維持成長的基礎上，只要經濟持續復甦，風險性資產多頭趨勢將不會改變。根據Bloomberg統計，觀察歷次Fed升息循環，皆有利於高收益債與新興市場債，1986年-2007年間共有四次升息循環，若以高收益債和新興債兩大信用債券種來看，美銀全球高收益債券指數、摩根大通新興市場債券指數在四次升息循環中，平均都有近15%報酬率。而美國經濟持續增長，市場預估，美股多頭行情趨勢仍未改變，長期回報甜美，雖然高收益債及新興債近期短線作修正，但長期而言，風險屬性強的券種表現仍是最佳，二種券種將可望重拾多頭格局。建議投資人可趁短線修正期間，分批布局，任何修正都應視為極佳買點。 (參圖一)
以華頓投信總代理之CI資本國際全球高益機會基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)來看，具有高收益債券、新興市場債券之雙軸心投資策略，近一半佈局在新興市場政府債、新興市場公司債，可一手掌握雙債的長線多頭行情，又可靈活調配美元及新興市場貨幣，享受貨幣升值與債券收益的雙重報酬，所以在美股多頭格局不變下，投資人擇機佈局本基金時，將可享受新興市場、成熟市場之投資利基。(參圖二)
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