全球市場觀測站／投資級亞債 有看頭

聯準會會議記錄顯示降息時程恐比市場預期更晚，去年第4季強勁反彈的股市順勢拉回整理。上周全球股市多為下跌走勢，而在先前反彈走勢中相對落後的東南亞股市如新加坡、馬來西亞及泰國等，上周表現相對堅挺。

野村投信表示，美股在2024年第一周震盪走低，一方面是短期內已有一段不小漲幅，另一是上周公布的聯準會會議紀錄顯示大多數與會成員預計到2024 年底利率將降至4.6%，但仍有成員不排除升息，透露出部分投資人期待的3月降息可能過於樂觀，導致美股回檔。至於上周公布的經濟數據，初次申領失業救濟金人數為20.2萬人，低於預期的21.6萬，12月「小非農」ADP私人機構就業人數新增16.4萬，優於預期的12.5萬。

近期美股雖然轉趨震盪整理，但就企業獲利成長率而言，美股預估將由2023年的2.3%增加至2024年的11.6%，且科技類股經歷2023年庫存調整後，2024年的EPS成長率預估可超過16%，遠優於整體大盤，美股近期拉回反而是進場布局良機。

債市方面，美國10年期公債殖利率自低點反彈至4%附近，主要是反映聯準會會議紀錄降低3月降息機率，此外，去年11~12月美國公債殖利率回落、信用債券上漲，短線漲勢較猛，走勢轉趨整理並不讓人意外。在信用債券中，亞洲債市表現相對出色，J.P.Morgan亞洲高收益指數上周逆勢微幅上漲。

野村投信指出，相較於其他地區債券，亞洲債券具較高的殖利率，以非投資等級債券來說，即使剔除中國非投資級信用債，亞洲（中國以外）非投資級信用債的殖利率仍高達12.05%。此外，亞債中投資級債券的比例提高，信用品質提升，加上中國的權重逐漸降低，投資地區更加分散，以及新發行債券減少、供給量降低等因素，均支持亞債後市表現。

本周美國將公布12月CPI與PPI等通膨數據，另一個須持續觀察的是地緣政治因素，紅海商船頻頻遇襲，市場擔憂運輸成本上升將刺激通膨，將使短線市場較為震盪。

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