股債六四布局 攻守兼備

近期市場關注聯準會利率政策走向，駿利亨德森投資指出，美國通膨緩步走低，美股企業獲利前景轉佳，加上債市殖利率位處高點，美國股債市皆具備極佳的長期投資吸引力；根據歷史經驗，以60：40的比例投資美國股債資產，長期可在市場下跌時降低跌幅、上漲時掌握超越大盤的漲勢，是攻守兼備的投資策略。

駿利亨德森投資客戶投資組合經理全球主管Philip Wood表示，投資人不必擔心會重演2022年股債市齊跌的情景，因為2022年供應鏈因供需不均而吃緊，增添通膨壓力，聯準會為對抗高通膨而急速大幅升息，如今投資環境已明顯轉變，事實上，統計自1928年以來美國股、債市單年度表現，僅1931、1941、1969與2022年等四個年度，出現股債市齊跌，所以這其實是相當罕見的情形。

Wood指出，長期而言，目前美國股債市均提供相當好的投資機會。首先以債市而言，歷經2022年價格大幅回跌後，目前的債券殖利率已來到2008~2009年金融海嘯時代以來前所未見的高檔，從債息收益的角度，現在是難得一見的進場時機。即使聯準會可能還會再升息1碼，與2022年大幅升息相比，對於債市的影響也明顯低很多。

至於美股，今年初許多投資人預期美國經濟將陷入衰退的情況並未發生，美國經濟迄今仍展現極佳的韌性，勞動市場表現優異，企業獲利也優於預期，使得美股逆轉2022年的跌勢而有不錯的表現。

另一個帶動美股上揚的原因在於AI需求的大幅成長，不過，今年美股的漲幅是由極少數的企業所帶動，標普500指數市值前十大企業的本益比在今年上半年擴張近40%，其他490檔個股的本益比增幅遠低於10%。因此，選股變得非常重要。

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