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多重資產配置 提升勝率

2023-09-18 01:43:07經濟日報 記者王奐敏/台北報導

預計明年折翼天使債金額上修至300億至500億美元,投資機會增多。(路透)
預計明年折翼天使債金額上修至300億至500億美元,投資機會增多。(路透)
去年3月美國聯準會啟動升息以來一共升息21碼,無論是速度或幅度,都是歷史之最,也使去年全球股債市表現震盪。投信法人表示,面對後升息時代,股債皆有表現機會,多重資產配置策略仍是當前面對市況的穩健首選,現階段將非投資級債、折翼天使債(Fallen Angel)納入投資組合,可望既享債息,又能把握後續債券價格反彈紅利,進一步優化投資組合收益成長效果。

群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕表示,基於升息循環接近尾聲,景氣可望落底復甦,在經濟好轉的環境下,非投資級債因發行企業的財務體質仍屬穩健,包括槓桿率與利息覆蓋率都較過去改善,違約風險可控,加上利率仍處高位,可提供投資者具吸引力的債息收入。

折翼天使債作為非投資級債中評級最高的存在,不僅具有非投資級債的高息特性,同時也擁有最接近投資級債的信用品質,在景氣觸底回升的過程中,折翼天使債企業的信用評級有很大機會重返投資等級,債券價格也將因此有顯著跳升,現階段適度配置,有望掌握債券價格反彈契機。

蔡詠裕指出,從收益角度看,現階段折翼天使債的殖利率高達8%以上,遠高於過去十年平均值,也處在近十年高位。此外,根據統計,當折翼天使債殖利率高於歷史均值時納入投資組合,其後短、中、長期平均表現優異,倘若後續利率將觸頂回落,現階段可謂最佳布局甜蜜點,有望優化投資組合息利雙收效果。

台新美國策略時機非投資等級債券基金經理人張瑋芝表示,聯準會一旦釋放貨幣政策進入暫停升息階段,有利非投資等級債券的表現。

其中,預計2023年折翼天使債金額上修至300億至500億美元,投資機會增多;此外,在企業資產負債表健全狀況下,違約率不會大幅攀升,目前折翼天使債違約率為0.6%,收益率仍具吸引力。

可以關注二年內成為折翼天使債之標的,產業看好通訊、非核心消費,減持近期不確定較高的區域銀行債。

升息循環債券投資組合

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