全球市場觀測站／美非投資級債 有看頭

美國經濟數據亮眼、油價走高等因素為聯準會政策走向增添不確定性，加上中國大陸限制政府官員與國營企業使用iPhone消息傳出，造成科技股回跌，上周全球股市多呈現震盪整理走勢，但仍有市場如日本、印度等逆勢上揚。債市方面，美債殖利率回彈，影響信用債券表現，美國非投資等級債券表現相對突出。

野村投信表示，美國經濟依舊展現韌性，而美股在前一波因AI題材帶動而大漲後，近期受到投資情緒影響，走勢轉趨震盪起伏。上周美國公布之8月ISM非製造業指數為54.5，是近六個月高點，優於市場預期，且其中物價指數上升至近四個月高點，反映出服務業的成本仍居高不下。

另外，就業市場也持續堅挺，美國初領失業金人數降至21.6萬人，為2月以來最低。本周美國將公布8月CPI，將是市場檢視通膨情形及9月是否會再度升息的參考。

近期日本股市表現出色，上周日圓對美元走貶至147日圓附近，進一步推升日股。7月日股一度因日銀彈性放寬YCC控制目標而轉趨震盪，不過，中長期來看，日銀進行政策正常化只是時間早晚問題，需要關注的是在通膨及東京證交所企業改善ROE這兩個結構性改革下，企業獲利提升的效果，這部分須觀察薪資成長的幅度以及企業漲價的情形。

從日銀短觀及日銀總裁的發言，可以看出企業漲價的情形持續，薪資成長雖有點震盪，但仍是呈現向上趨勢。隨日本經濟與企業獲利率先恢復成長動能，加上公司治理改革增進股東權益，以及國際資金持續加碼，日股後市仍樂觀看待。

印度近期表現相對突出，野村投信指出，8月中旬印度央行決議將利率維持在6.5%，由於排除食品與能源的核心通膨率已見放緩，失業率亦小幅走緩，預期印度今年內再升息的機率偏低。就股市評價面而言，目前印度股市本益比略低於五年均值，印度股市後市可期。

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