全球市場觀測站／投資級債 納入配置

上周全球金融市場持續震盪整理，偏鷹派的美國聯準會會議紀錄、中國大陸房地產企業恐違約等負面訊息影響下，一度反彈的科技股也拉回整理。相較之下，東南亞股市跌幅較輕。債市方面，公債殖利率走高，拖累信用債券回檔。

野村投信表示，美國經濟保持韌性，固然有利企業獲利成長，但也讓聯準會對通膨可能再起保持警戒，不願輕易鬆口。上周公布的7月零售銷售較6月增加0.7%，遠優於市場預期的0.4%，顯示美國經濟第3季仍保持不錯動能，上周公布的聯準會會議紀錄顯示官員仍持偏鷹派立場，也是影響市場回跌的一項因素。

另一個拖累市場的因素則是大陸市場。大陸房地產大型企業傳出債券可能違約消息後，又傳出另一家大陸房地產企業在美申請破產保護，大陸雖然意外降息，希望能藉貨幣政策加大刺激經濟力道，但部份的經濟數據延後公布，讓各界對於大陸經濟成長前景存疑，擔憂房地產事件擴大。因此上周陸股與港股均有較大幅度的跌幅。

美債殖利率在聯準會可能將再升息後走高，信評機構惠譽可能下調美國部分銀行的評級，引起市場擔憂。野村投信指出，美國經濟保持成長動能，前一周穆迪調降十家美國中小銀行信評，反映矽谷銀行事件後對區域銀行風險調整，對市場影響有限。先前聯準會公布美國23家銀行年度的壓力測試結果，也是全數過關，因此投資人無須過度擔憂。

反而是因相關訊息造成債券價格回跌、殖利率上升時，可考慮進場布局。雖然短期內聯準會可能還有1碼升息空間，但升息確實已近尾聲，即使不會很快降息，只要通膨穩定走低，就足以激勵市場信心。

目前超過九成上市投資等級債券發行人公布第2季財報結果，整體符合市場預期，第2季盈餘扣除波動較大的能源與金融業後，僅較去年同期-1.2%，優於第1季的-7.8%。優異的財報結果、較佳的信用評等及長期較低的波動度，投資級債券是現階段不可或缺標的。

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