全球市場觀測站／日股有壓 長線不看淡

上周市場焦點為各國央行利率政策，美國聯準會宣布升息1碼，符合市場預期，歐洲央行也跟進升息1碼；周五召開利率會議的日本央行因調整其殖利率曲線控制政策，日本股匯市出現震盪。

野村投信表示，由於美國與歐洲央行持續升息已在預期，市場反應相對平靜，但上周五日本央行利率會議前，日本媒體報導日本央行將調整殖利率曲線控管（YCC）政策，可能提高長期利率的上限，消息一出，讓上周四的美股結束連續多日漲勢而回檔整理。日本央行表明維持低利率不變，符合市場預期，但調整YCC政策，靈活控制10年期公債殖利率，顯示日本央行對寬鬆貨幣政策態度出現轉變，此消息造成上周五日圓與日股震盪整理。

野村投信指出，日本央行調整利率政策是一個漸進過程，先放寬YCC區間、再來是停止購買公債（QQE），最後才是結束負利率（升息）。在走完三部曲前，日本貨幣政策都不算是回到正常化，也跟美國利率水準有極大差距，因此日圓無法維持長期升值走勢。觀察資金流向，先前推動日股走升的外資流入，近期有放緩趨勢，以及先前日圓急遽升值，短期內可能對日股造成壓力，但中長期來看，日股結構性轉變的趨勢不變。

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