百達:減碼股票 加碼債券
全球最大主題式基金資產管理瑞士百達發布投資展望指出,儘管經濟比之前預期更具韌性,但通貨膨脹仍高,因此持續減碼股票、加碼債券,對現金保持中性。就資產類別來看,百達看好新興市場股票、美國投資等級債及黃金等的投資機會。
百達商業周期指標顯示,負面情緒持續減弱。雖然房地產市場疲軟,但由於消費者信心強勁復甦,百達對美國的總體經濟評估已上調至中性,將今年實質國內生產毛額(GDP)成長預測值從0.4%上調至0.6%,並提高對歐元區的成長預測。另外,隨著國家重新開放,中國大陸經濟正迅速反彈。
百達價值指標則顯示,債券殖利率回到周期高檔,使固定收益再次具有吸引力,美股、現金及公司債的收益率已經趨於一致。周期性股票的交易價格繼續高於防禦性股票,表示股市正在消化經濟的反彈。
資產配置方面,百達仍減碼美國及歐元區股票,因成熟國家的成長前景黯淡,貨幣政策的不確定性依然存在;對新興市場股票維持加碼。大陸重新開放,增加新興市場股票的投資吸引力。
根據百達模型,新興市場及成熟市場之間的經濟成長差距將擴大至十年來最高,在新興市場中能找到最佳價值、最強的經濟成長前景及最有利的流動性條件。今年美國企業獲利成長預期將持平,歐元區企業獲利將下滑 3%,新興市場企業獲利將成長約11%。
就債券而言,百達看好高品質債券,包括美國公債、美國投資等級債、美國通膨連結債。尤其美國通膨連結債殖利率高於S&P500 指數的股利率,是2009年以來首見。百達維持加碼新興市場貨幣債券,估受益於美元走弱,未來五年美元貿易加權匯率估將貶值10%以上。
在產業方面,醫療保健仍是百達看好的防禦股,通訊服務股則具備結構性的成長動能及出色的價值面。但工業股股價最貴,因此百達持續減碼。
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