百達：減碼股票 加碼債券

全球最大主題式基金資產管理瑞士百達發布投資展望指出，儘管經濟比之前預期更具韌性，但通貨膨脹仍高，因此持續減碼股票、加碼債券，對現金保持中性。就資產類別來看，百達看好新興市場股票、美國投資等級債及黃金等的投資機會。

百達商業周期指標顯示，負面情緒持續減弱。雖然房地產市場疲軟，但由於消費者信心強勁復甦，百達對美國的總體經濟評估已上調至中性，將今年實質國內生產毛額（GDP）成長預測值從0.4%上調至0.6%，並提高對歐元區的成長預測。另外，隨著國家重新開放，中國大陸經濟正迅速反彈。

百達價值指標則顯示，債券殖利率回到周期高檔，使固定收益再次具有吸引力，美股、現金及公司債的收益率已經趨於一致。周期性股票的交易價格繼續高於防禦性股票，表示股市正在消化經濟的反彈。

資產配置方面，百達仍減碼美國及歐元區股票，因成熟國家的成長前景黯淡，貨幣政策的不確定性依然存在；對新興市場股票維持加碼。大陸重新開放，增加新興市場股票的投資吸引力。

根據百達模型，新興市場及成熟市場之間的經濟成長差距將擴大至十年來最高，在新興市場中能找到最佳價值、最強的經濟成長前景及最有利的流動性條件。今年美國企業獲利成長預期將持平，歐元區企業獲利將下滑 3%，新興市場企業獲利將成長約11%。

就債券而言，百達看好高品質債券，包括美國公債、美國投資等級債、美國通膨連結債。尤其美國通膨連結債殖利率高於S&P500 指數的股利率，是2009年以來首見。百達維持加碼新興市場貨幣債券，估受益於美元走弱，未來五年美元貿易加權匯率估將貶值10%以上。

在產業方面，醫療保健仍是百達看好的防禦股，通訊服務股則具備結構性的成長動能及出色的價值面。但工業股股價最貴，因此百達持續減碼。

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