錢進股債資產時機來臨

從3月下旬利率期貨數字反應，市場預期美國聯準會（Fed）今年底前可望有近4碼的降息幅度。投信表示，觀察1984年至2018年六次的降息前後股債市表現，其中降息一年後的時間，各類資產都有一成以上的漲幅表現最為亮眼；於此貨幣政策臆測期，經濟衰退與預期降息帶來資金效應，行情震盪之際反倒是布局股債資產的關鍵期。

第一金投信表示，從過往經驗顯示，從聯準會升息結束至開始降息，一般歷時約三至六個月，金融市場在貨幣政策由緊縮過渡至寬鬆的階段，通常會出現通膨仍處高檔、經濟恐出現衰退的疑慮，聯準會在3月升息1碼，同時也將美國今年的經濟成長率（GDP）下調0.1個百分點至0.4%，最近銀行體系的危機事件，引發投資人對金融系統穩定性的擔憂，銀行危機若擴散，可能導致對家庭、企業、個人的放貸條件緊縮，這也是目前市場判斷經濟衰退與降息時機的拉鋸考量。

根據Bloomberg資料統計，1984年至2018年美國聯準會執行過六次的降息循環，從降息前三個月至降息後一年的股債市行情觀察，降息前三個月投資級債券、標普500指數表現持穩分別上揚0.8%及0.9%；不過，在那斯達克科技股、非投資級債券，由於市場風險意識升高，分別修正4.7%及0.3%。降息後一個月、三個月、六個月至一年，隨降息時間拉長，股債市走揚行情也隨資金派對愈開愈旺，漲幅隨之墊高，。

瀚亞投資（台灣）投資長林如惠說，市場經過修正後，評價回歸合理，股債皆有投資機會，「債息具吸引力，股市須嚴選個股」。投資人不妨把握企業獲利修正尚未結束前，將債券部位納入核心資產，印度、日本、台股等股市各具上漲空間與題材；美股方面，S&P 500指數本益比約為18倍，雖略高於2000年以來長期均值17.5倍，但因目前Fed升息速度及幅度高於預期，美股本益比大幅收縮的時期已過去，市場轉而關注景氣及獲利走勢，大盤可望震盪走升，個股（特別是科技股）更有表現空間。

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