新興股債 留意投資機會
瑞士百達資產管理發布投資展望指出,由於短期內全球經濟前景疲軟,目前仍持續減碼股票、加碼債券。就資產類別來看,看好新興亞洲市場、新興債市、新興當地貨幣市場債券的投資機會。
百達商業周期指標顯示,全球經濟正在加速惡化。今年經濟衰退將不可避免,但在年中經濟開始復甦之前,衰退應該是淺而短。由於大宗商品價格疲軟、工資需求及租金價格下降,全球通貨膨脹率可能會從去年的7.7% 下降至今年的5.2%,美國通膨則從去年的8%減半至今年的4.2%。
全球企業獲利仍疲弱,預計2023年全球企業獲利成長將持平,低於約3%的普遍預期。百達指出,如果經濟成長低於預期,獲利將面臨重大下行風險。全球股票的12個月本益比為15倍,符合預期,但百達模型顯示,如果美國通膨調整後的10年期債券殖利率降至1%,則本益比約有5%的上調空間。
百達的技術及情緒指標保持中性,季節性因素不再支持股票,短期內建議投資人對風險資產維持謹慎。但在今年第1季之後,情況可能會改善,尤其是在新興經濟市場。
此外,百達對成熟市場股票保持謹慎,因為仍未完全反應企業獲利的不良前景。
美股上半年的表現可能仍不理想,有15%的下行風險。由於日圓預計未來一年走強,百達對日股的評級從加碼下調到中性。
新興市場的投資吸引力大增。百達將中國大陸股票從中性上調到加碼,預期被壓抑的消費會大幅提振國內經濟。
另外,中國大陸復甦加上美元升值近尾聲,有利於其他新興市場。百達預估,新興市場公司的獲利將年增6.6%,遠高於美國的0.1%降幅,以及歐元區的7.1%降幅。
在債券方面,百達分析,實質殖利率為正,經濟背景不穩定,貨幣緊縮可能達到頂峰,短期技術趨勢也正向,在有利於債券。 看好美國公債及投資等級債,尤其投資級債券更是有吸引力,殖利率約 5.3%,為風險提供良好的補償。
但非投資等級債則仍減碼,因為違約周期才剛開始;美元疲弱則有利於新興市場債。
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