明年投資 聚焦三大市場
瑞士百達資產管理發布投資展望指出,2023年投資環境將慢慢恢復正常。利率見頂,應該會抵銷 2023 年成長放緩及通貨膨脹居高不下的影響,看好美股、陸股及新興市場股債資產。
百達指出,全球經濟放緩至少到明年第4季之前,全球實質國內生產毛額(GDP)年化季度成長率都將低於潛在水準。不過,經濟放緩可能沒有過去衰退時痛苦,因為企業及家庭的資產負債表都很健康,尤其是在美國。
雖然跡象顯示大多數主要經濟體的通膨已經見頂,但百達認為,投資者對通膨的下降速度過於樂觀。全球央行會極力抑制通膨,因此要到 2024 年才會開始寬鬆貨幣政策。對投資人來說,百達建議2023年應該保持謹慎。但由於風險資產在2022年大幅修正,投資人對2023年有理由謹慎樂觀。
整體來看,相對於債券,明年全球股市可能較低迷,預估明年全球企業獲利成長將持平(市場普遍預期成長約3.4% ),但本益比會溫和擴張 5%。
百達指出,在成熟國家,如果美國聯準會(Fed)結束升息,則美股可能領漲。美股雖然仍偏貴,但已較過去便宜。美股本益比與 12 個月遠期本益比已從 2020 年底的高點 23.5 倍回落,現在與 10 年平均的 17.5 倍相差不遠。不過,歐股受到經濟萎縮的衝擊較大。新興市場也是百達看好的資產,將由中國大陸股市領漲,主要是因為中國逐漸開放經濟,且股價價值面極有吸引力。依據百達的模型,美元相對於新興國家貨幣高估約 20%至25%。
在債券方面,美元由高檔下滑,也有利於新興市場債券及貨幣。
整體來看,百達認為,在經歷了 2022 年前所未有的拋售之後,全球債券在2023年將有約3%的平均回報率。美國公債及投資等級債也是百達看好的標的,但要小心非投資等級債的違約率可能上揚。
另外,生技醫療兼具成長及防禦題材,仍是百達最看好的產業。
黃金是很有吸引力的另類資產,受惠於美元將疲軟(美元指數可能跌到約100),且中國及印度需求強勁。
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