醫療保健、基建 有潛利

德意志資產管理（DWS）對2023年的投資展望認為，高通貨膨脹壓力將逐漸減退，導致經濟可能出現小幅衰退及緩慢復甦。金融市場則是流動性降低、波動上揚，可注意亞洲經濟重啓的投資機會。

放眼中長期，未來五年將面臨六大變化，投資環境將與過去五年截然不同。這六大改變為地緣政治碎片化及人口變化、中國大陸的政經風險提高、能源危機、通膨高於過去十年、央行極力對抗通膨、成長力道減弱。

DWS投資長傑西（Björn Jesch）指出，美國聯準會（Fed）明年應該不會降息，美國聯邦資金利率明年將升到5~5.25%，歐元區的基準利率則升到3%。高通膨影響實質成長率，預估明年美國的經濟成長率達0.4%，歐元區則為0.3%。

傑西表示，在投資布局上，股票布局要平衡短期機會與長期趨勢，聚焦企業獲利，看好醫療保健及歐洲銀行股；信用債券的投資價值高，尤其是非投資等級債及歐洲投資等級債；另類投資則可注意基礎建設及歐洲房地產。

DWS亞太區投資總監及新興股票市場主管泰勒（Sean Taylor）指出，中國大陸仍受到動態清零政策所影響，但股價便宜，本益比只有9.9倍，低於十年平均的13倍，投資人的陸股部位也偏低。雖然年底前仍可能修正，但現在放空很危險。一旦防疫政策改變，明年股市有望大漲15~20%。中長線來看，仍要注意共同富裕、房市、地緣政治等挑戰。

至於中國大陸以外的新興市場，過去因美元強勢而表現弱勢，現在本益比也很有吸引力。泰勒看好印度的結構性成長動能，東協則受惠於經濟重啟。南韓已反映半導體需求減弱，電動車電池也有投資機會；但台股仍未反映半導體需求趨弱，股價偏貴。

另外，泰勒認為，日本是防禦市場，價值面良好，未來可望持續受惠於重新開放。觀光業復甦，也可望提振消費者信心。日本企業的資產負債表健康，獲利也仍強勁。

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