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槓鈴式投資 攻守兼備

2022-11-14 23:50:58經濟日報 記者張瀞文/台北報導

美國通貨膨脹數據從高檔下滑,風險資產價格快速反彈。法人指出,升息進入下半場,但在美國聯準會(Fed)停止升息之前,金融市場仍難免波動。投資人不必深入險境,可採取槓鈴策略以兼顧防禦與收益。

今年以來,Fed已升息15碼(3.75個百分點),市場普遍預期年底前還會升息1至2碼,明年也仍有1至2碼的升息空間。聯博集團全球多元固定收益投資組合經理謝爾頓(Matthew Sheridan)表示,美國10年期公債殖利率一度彈升到4%,顯示市場已提前反映Fed升息的預期。

謝爾頓指出,這波升息雖已邁入下半場,但升息對於經濟成長的後座力尚不明朗,從現在一直到明年上半年,預期市場仍會處於震盪期。相對於股市投資,債券投資帶來相對穩定、可預期的收益,是度過市場震盪期的資產之一。

歷經今年的市場修正,謝爾頓認為不少債券價格已跌至長期平均值之下,未來的報酬潛力可期。美國公債、非投資等級債券、投資等級債券都有投資機會,目前以中天期公債及BBB級債券的投資機會最佳。

謝爾頓建議投資人不妨採取槓鈴策略,也就是在投資組合中,以非投資等級債券搭配一定部位的公債或投資等級債券,可望在獲取收益之際,提高整體投資組合的債信品質,並降低投資組合波動。

富達國際觀察,在近十年的低利率時代,投資人傾向往股市找尋高殖利率的投資機會。不過,目前10年期美國公債殖利率約4%,投資等級債殖利率超過5%,因此債券投資反而讓投資人享受近似於大型跨國公司股利率,但承擔更低的風險。

富達統計,2009年以來,非銀行投資者股票部位占比持續提升,2020至2021年幾乎達到四分之一,但在股市震盪後,投資人降低股票部位,手上現金比重提高。與此同時,債券歷經升息潮後的大幅拋售,評價顯得便宜,為非銀行投資人留下很大的債券配置空間。

富達分析,金融市場在大修正之後,進入再平衡的階段,收益率上揚及波動攀升,將成為投資人必須面對的重要課題。建議投資人,進行投資布局時,以收益投資策略為核心,在掌握收益的同時也能對抗波動。

債券投資升息公債

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