實質資產 抗通膨利器

美國7月CPI數據趨緩，較前一月略為降溫，但通膨情況仍嚴峻，聯準會（Fed）傾向維持鷹派，今年持續升息目標不變。法人認為，升息階段可善用實質資產穩定息收特性，採取防禦性布局，並把握價值投資原則，掌握景氣循環趨勢。

華南永昌實質豐收組合基金經理人申暉弘表示，短期在全球資金回流美國的情況下，美股流動性充足，股市仍具動能，但中長期需觀察Fed縮表進程與目標，由於過去十年Fed資產負債表大幅成長，雖然縮表初期不至於有流動性問題，但長期因Fed未明確表態縮表目標，因此不宜忽略這項變數。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，儘管市場普遍認為美國通膨已現觸頂，但從近期歐洲與英國的通膨數據看，歐洲通膨恐因天然氣價格的不確定因素而難以掌控，預估全球明年仍是與通膨共存的環境，不確定性猶存，投資人可適度納入抗通膨資產部位，具有穩定現金流的實質資產基金是投資利器。

元大實質多重資產研究團隊指出，根據投行美林報告，回顧1950年～2020年各投資標的表現，實質資產與通膨率連動最高，相關性達73%，與商品類不相上下。

實質資產除可受惠報價維持高位的天然資源資產外，中長期來說，具備高度議價能力的房地產所有權人將上漲房租，公用事業也會依照避險成本完全反映於使用者的帳單，因此實質資產可說是當今最能抗震跟漲的最佳資產。

申暉弘指出，在資產配置上，相關防禦性持股不可少，可依個別產業基本面為依據，評估企業成長動能。首先，美國總統拜登簽署通過《通膨削減法案》，針對極端氣候，更將大舉建設相關抵禦基礎設施，投資人可搶搭基建、公用事業等資產順風車。

此外，過去通膨上升期間，美國REITs表現相當亮眼，第2季時REITs受到Fed快速升息重傷，出現嚴重超跌情形，現階段可適時觀察加碼。

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