轉嫁通膨 提高勝率

通貨膨脹持續干擾全球經濟及金融市場。法人認為，投資者尋求「內建抗通膨」機制的資產，像是基礎建設及不動產投資信託（REITs），寄望能發揮通膨「轉嫁」效應。

七大工業國（G7）領袖日前承諾，未來五年將籌募6,000億美元資助新興國家的基礎建設需求，讓基礎建設投資再度成為外界矚目焦點。德意志資產管理（DWS）分析，大多數基礎建設資產都有抗通膨功能，通過不同類型的通膨轉嫁效應，能在當前的市場環境下，為基礎建設公司的現金流提供保障。

DWS指出，第一種類型是顯性通膨轉嫁，即根據相關的基礎建設合約及租約來轉嫁通膨效應。以收費公路的費率為例，收費公路業主或營運商的合約，通常會納入直接連結通膨的標準年度收費增幅，所以能調整費率，以反映通膨上升帶來的成本增加。這些基礎建設公司往往受益於與消費者物價指數等通膨指標掛鉤的長期合約。

再來是隱性通膨轉嫁，即通膨效應雖未直接反映在相關合約裡，但某些基礎建設業者如受政府管轄的公用事業公司，能在之後調高價格來轉嫁額外的成本，漲價最多可延後六個月。

最後則是定期式通膨轉嫁，指的是在基礎建設合約中已提及費率隔一段時間就會調高。例如行動通信基地塔擁有者和營運商，無論通膨走向如何，每年都可受惠2-3%的價格調漲。

DWS表示，定期式通膨轉嫁的調漲，雖未與通膨掛鉤，但仍可用來轉嫁通膨帶來的成本上升。一般來說，行動通信基地塔營運商的成本較低，大部分是電力成本與地產稅，因此利潤豐厚。

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