下半年投資 盯四關鍵
今年以來,全球股債市大幅修正,寫下多年罕見的紀錄。施羅德投信指出,全球主要股市本益比、企業獲利與歷史經驗等利多可望支撐風險資產,建議投資人以ABCD四大錦囊因應,也就是資產配置(Allocation)、公司債(Bond)、商品(Commodity)、防禦部位(Defensive)。
通貨膨脹持續在高檔,全球央行積極升息,經濟衰退風險提高。施羅德投信分析,俄烏戰爭持續,中國大陸封城,都推升通膨居高不下。不過,大陸解除封控,可望緩解因供應鏈瓶頸帶來的通膨。央行持續升息與縮減資產負債表,加上物價基期已高,通膨可望於今年觸頂並緩步下滑。
當前雖然利空危機籠罩,但觀察三個指標可發現,當前資本市場仍有樂觀基本面因素支撐。首先,全球主要股市歷經修正後,價值面已低於新冠疫情前。以MSCI世界指數為例,本益比已較疫情前低約10%,來到二年多來的低檔。其次,歐美企業獲利雖下修,但較去年仍有兩位數成長。今年全球製造業採購經理人指數(PMI)仍持續擴張,就業市場也持續強勁,有助於支撐消費成長,顯示經濟不至於衰退。施羅德預估,今明兩年全球主要股市的獲利將持續成長。最後根據歷史經驗,美股自二戰以來發生12次經濟衰退,期間美股中位數跌幅為24%。且當通膨觸頂後,美股通常會反彈回升。美股今年來最大跌幅超過23%,已反映衰退疑慮。
施羅德投信建議,可採取ABCD四大錦囊來掌握下半年的投資機會。A是指資產配置,建議投資人布局靈活型環球多元資產,作為核心配置。B是指較高評等的投資級與非投資級債券,因為在歷經上半年的修正後,投資吸引力已大增。C指商品,尤其是能源與原物料股,為因應通膨的投資首選。最後,面對市場震盪,建議投資組合中適度加入D防禦型資產,如高股息、公債與現金等。
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