財經部落格／長線投資 「藥」看長期利基

【聯合報╱富蘭克林證券投顧副總羅尤美】

現代人不僅追求能健康老化，更追求有品質的健美老化，針對現代醫療保健需求開發的新藥應運而生，也成為生物科技產業的火熱題材。我認為，生技業結合「長期利基」與「養命商機」兩大特點，可視為未來長期多頭的主力投資新星。

《哈佛商業評論》曾多次提及，生技業是未來全球四大商機之一，呼應1996年諾貝爾化學獎得主柯爾博士（Robert F. Curl）的觀點：「二十一世紀將是生物科技的時代。」生物科技像一把將石頭磨成鑽石的神刀，結合醫藥、食品、化學、農業等多重領域技術，透過產業結合，改善醫病間品質，也為製藥商帶來長期利基，取得三贏局面。

有趣的是，過去不少生技藥廠耗鉅資研發藥品進度緩慢，對照那斯達克生技指數1999年至2009年十年間跌幅6.9％，但近二年多來，不少新藥品取得美國食品藥物管理局（FDA）許可專利權，那斯達克生技指數飆升67.69％，生技業已脫離助跑階段、進長期多頭格局。

長期多頭亮點：新興市場需求、歐美健保意識抬頭

由於新興市場健康意識抬頭，各國政府積極推動基礎醫療建設，例如中國十二五規畫納入醫療與養老補助措施；越南也規劃至2013年前投入2億美元改善地方醫療水準。

另外，歐美等成熟國家面對高齡化社會，對於醫療品質需求提升，加上歐美國家急於改善健保問題，如美國最高法院近期通過法案，提出至2014年前美國人須加入購買健保行列；健保普及化可提升藥品使用率，未來藥物需求量勢必擴增。

醫療健康信息學院（IMS）指出，全球醫療支出至2015年將達到1.1兆美元，其中以韓國、土耳其、墨西哥與金磚四國等新興醫藥市場，對藥物的購買額將增加突破3000億美元，需求量攀升僅次於美國，成為推升生技類股的助力。

生技產業特點：專利獨占、長期利基

生技產業門檻高，高度研發能力及爭取藥品專利權，成國際大型生技公司提升競爭力兩大利器；一旦取得藥品專利權，幾乎可獨占該領域醫藥市場。若新藥具突破性醫療用途，或透過併購取得其他專利製藥商經營權，不僅可推高股價，亦能擴大市占，增添長期商業價值。

今年美國吉利德科公司（Gilead Sciences Inc.）買下製藥商Pharmasset，預計2014年C型肝炎口服藥將核准上市；若以目前全球C型肝炎病患約達1.8億人，預估到2020年市場規模上看200億美元。

醫療健康信息學院也預告，至2015年全球抗糖尿病藥物市場規模將達430至480億美元；美國必治妥施貴寶公司（Bristol-Myers Squibb Company）瞄準商機，近期收購阿米林製藥商（Amylin），取得糖尿病藥物的經營權。

長期來看，全球人口增加與年齡結構老化，健康醫療支出的增幅將超過經濟成長速度，而生技產業基本面與全球經濟環境的連動性較低，金融市場風險波動之際，生技類股易成為資金靠攏的港口。

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