財經部落格／震盪時代的投資新星

【聯合報╱元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長／黃昭棠】

「那是最美好的時代，也是最壞的時代」，這是英國大文豪狄更斯在「雙城記」中著名的一句話。對照到今年的全球投資環境來看，確實值得投資人重新思考與檢視自己的投資策略與投資組合，以抓住下一循環的新機會。

觀察過去國內、外金融市場的創新，每每都是來自於動盪的時代下，而非出現在太平盛世，因為唯有在市場大震盪的時候，才會激發市場尋求一些突圍作法，藉此安然度過市場的震盪，甚至能夠成為市場的贏家。

ETF募集熱潮升溫

以近二年在國內金融商品明顯竄紅的ETF為例，今年從5月起發生很大變化：今年台灣陸續有取得QFII額度的A股ETF掛牌，中國大陸5月28日有兩檔跨市的滬深300ETF掛牌，分別是由華泰柏瑞與嘉實基金公司募集，尤其華泰柏瑞發行的滬深300ETF，募集金額達329億人民幣，創下A股發行指數型基金最大規模紀錄，不僅代表中國的ETF市場又往前跨進一步，也代表市場對於ETF的投資熱潮升溫中。

另外，香港首檔RQFII華夏滬深300指數股票型基金（ETF）7月17日在香港掛牌交易，後續還有中國的南方、易方達、嘉實等基金公司也將陸續募集RQFII的跨境ETF，這也將使香港的跨境ETF發展進入另一階段。7月18日華夏基金公司將募集華夏恆生指數ETF，連結恆生指數，以及易方達基金公司也正同步準備發行易方達國企指數（H股指數）ETF。金融創新的速度與力度令市場目不暇給。

兩岸三地 流動性佳

從中國金融政策不斷開放與採行漸進式的創新政策來看，兩岸ETF跨境掛牌與ETF募集漸趨活絡下，兩岸三地的「投資高速公路」儼然成形，隨著市場廣度的增加，也將使得價格合理性與流動性會愈來愈好，投資人有更多元化的工具與管道可以參與。

再從過去兩岸三地發行ETF的歷史經驗來看，香港盈富基金（2800.HK）於1999年11月掛牌，當時掛牌價為12.88港元，截至目前累積配息達6.11港元，7月26日收盤價為19.4港元；台灣第一檔ETF（0050.TT）於2003年6月掛牌當時掛牌價格為36.96元新台幣，7月26日收盤價為48.94元新台幣，過去幾年累積配息達15.5元新台幣；大陸上證50（510050.CN）於2004年12月掛牌，當時掛牌價格為1元人民幣，截至目前累積配息達0.158元人民幣，7月26日收盤價為1.66元人民幣。

從香港、台灣與中國當初發行ETF的背景環境來看，都是大環境表現不佳的情況下，香港回歸後經濟表現不佳、台灣則是在2003年爆發SARS、而中國則是在2004至2005年間進行股改。但從投資的角度來看，若當初敢勇於進場逢低布局創新金融商品的投資人，如今應該正享受投資的成果。

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