明星操盤手／劉宇衡 金字塔戰法致勝

【經濟日報╱記者 高佳菁】

台股今年來漲幅收斂至1.5%左右，但台新高股息平衡基金異軍突起，今年來報酬率13.21%，遙遙領先大盤，高居同類型基金之冠，完全扭轉市場對於平衡型基金漲相牛步的刻板印象。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，他操盤致勝的二大法寶就是紮實研究、建構兼具成長與穩健的投資組合，期能替投資人資產創造最佳報酬。

劉宇衡說，作為一個基金經理人，首先要瞭解產品定位，因為公募、私募或是代操，各有其特定屬性及所追求的目標，目標一旦清楚後，才有利於定下執行策略。

以台新高股息平衡基金為例，一般投資人對平衡基金的直覺是穩健、保守，但在台股噬血的投資環境中，這種報酬率平穩的平衡型基金容易被市場忽視，而身為公募基金經理人，要面對無情的相對排名考驗，又要追求績效的成長，亦即同時要達成基金波動穩健，但績效排名居前的雙目標。

劉宇衡比喻，他的操盤策略就像金字塔的積木，以穩健為基石，以成長向上突破，建構一個投資組合以達成穩健與成長兼具的目標，策略核心在於尋找具穩健經營面的公司，並伴隨成長的特性，這成長可能來自新產品、新市場、新經營團隊等不同的面向，要執行這個策略，就要依靠紮實的研究作法。

劉宇衡說，操盤僅是研究的延伸，研究才是績效的基石，這是他個人的堅持，他指示，他很少在上班時間打開精業系統，因為買賣股票的準則主要視基本面是否發生了變化，因此，他更喜歡一早就去拜訪公司，而不是陷於黑板的數字變化。

如同大部分基金經理人一樣，拜訪公司當然是基本的要求，平均1年200家以上的拜訪，是基本目標，但真正的收獲來自以下3樣作法：

1.拜訪前要切實準備。

2.拜訪中要能充分討論。

3.拜訪後要有系統的整理計算。

每1家上市櫃公司都是創業者的心血結晶，作為一位經理人，除追蹤短線營收變化，更應該思考核心競爭力為何？產業環境優劣為何？公司的市場地位？上下游的對應關係？

以上這些屬性如何與財務報表發生互動，如此才能在每次拜訪中有新的收獲、新的發想。

劉宇衡表示，風險是股票投資永遠的罩門，他謙虛地說，作為一個C咖基金經理人，研究資源差人一截，但勤能補拙，另一方面拓展研究視野以提高市場敏感度，奉行基本面為基準，絕不聽消息買賣股票，在以上的綜合努力下，才有至今穩定績效。

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