財經部落格／分散投資組合 團結優質標的

【聯合報╱黃世洽】

美國電影「復仇者聯盟」全球熱賣，至今票房榮登北美影史賣座電影第三名。我們發現，影片中各路英雄曾分別推出電影，卻沒能攻上賣座前三強，然而集合各路英雄拍攝而成的「復仇者聯盟」卻衝上影史前三名，無疑說明了「團結力量大」。

現實生活中如歐債、西班牙壞帳、美國財務懸崖等如電影中的惡勢力影響著國際金融環境，此時投資理財也不能光靠單一市場或產業打天下，需要團結各項「投資標的」之優點打造「英雄聯盟」，才有機會在動盪不安的環境裡取得投資優勢。

今年國際市場遇上許多動盪，先有法國、德國、希臘的選舉攪亂歐元區一池春水，接棒的是中國、印度的央行走向降息路，以及外界對美國經濟成長期望過大、造成不如預期的挫折感增強，此時台股也遇上證所稅版本爭議，加上前四個月出口衰退數據，使台股失去向上彈跳的活力，不少投資人一時失去方向。

「分散風險是理財的基礎、紀律是投資的良藥。」現在投資環境參雜多空訊號，投資人更應該明察各類投資標的之特性，取其優點納入投資組合中，並掌握股、債分散配置原則，加強風險與報酬的控管策略，讓優質標的組成的英雄聯盟為投資人頂住市場悲觀的洪流、抓住攻守股市的時機。

富蘭克林坦伯頓基金集團共創者之一的約翰‧坦伯頓提醒投資人：「多頭市場總是在悲觀中誕生、在懷疑中成長、在樂觀中成熟。」意味良好的投資契機有時會潛藏於混沌之中，投資人勿畏懼眼前情勢，倒可趁勢提早布局，把握「分散投資組合、團結資產優點」之概念締造築底反彈的機會。

投資紀律需要時間培養，而深具潛力的產業更需要時間擴大獲利成長的動能來推升股價。我們提出「三個三」加上「三高」的投資策略因應現況：

首先，目前台幣趨貶，利於外銷比重高之產業營運，在毛利率提升或匯兌利益回沖激勵下，建議投資人可將手邊資金的三分之一納入與美股、新興股市連動性大的資產。

其次，三分之一可選擇景氣循環性高的族群，如科技、生技醫療、能源等產業，趁勢低接布局更多籌碼，以期產業景氣回升後的多頭攻勢。

在目前低利環境下，另外三分之一則可規劃配置「本益比低、殖利率高」的產業龍頭公司，如電信類股的殖利率上看4％，可視為優質之投資標的。

我們看好「高成長、高價值、高股息」的三高資產配置，也預期在本月底希臘選舉結果出爐、歐盟各大會議落幕之後，市場信心將逐漸回穩，國際資金將回流亞洲資產，同步增添台股三高資產的可看性。

隨著Ultrabook、Win 8等科技新品陸續亮相，預料在8、9月返校需求下能帶動訂單增長，台股代工廠可望增加營收；中國大陸持續推動「穩增長」目標，預期鐵公路、工業與零售服務業仍具龐大的需求空間，也將拉抬中國收成類股如自行車、百貨通路與餐飲產業之商機，可作為未來投資方向。

建議現階段投資人可於第二季底分批建立上述投資組合之部位，趁大環境未反映股價之際取得較低水位淨值，以期掌握股市觸底回升後的漲幅。

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