台股基金操盤手／張繼聖 踏實勝出締造高績效
【今周刊／文／歐陽善玲、葉揚甲】
台股基金第一名操盤手 獲利心法大公開
第十五屆傑出基金金鑽獎得獎名單公布，在評審標準「同期報酬必須為正數」條件下，今年一年期股票型基金全軍覆沒，得獎基金從缺。
而在操作難度頗高的一年，獲得評審青睞的基金，多是老面孔，顯示投資資歷十年以上的長青基金經理人，確實經得起市場考驗。《今周刊》藉此機會重現他們的研究、分析、選股、操作過程，找出一流操盤手長期穩健獲利的關鍵。
國內最大台股基金——統一大滿貫基金，一舉拿下一般類股三年期、五年期、十年期傑出基金獎，操盤手張繼聖憑著高紀律及勤於拜訪公司，在短中長期績效都奪冠，證明了「大象也能跳舞」。
有投資台股基金的人，大概都知道張繼聖這號人物，他所管理的「統一大滿貫基金」規模一四一億元，是國內最大的台股基金，對關注台股或基金動向的投資大眾來說，他並不陌生。他的厲害之處，在於打破「大象不會跳舞」的世俗印象，讓大滿貫短中長期績效，都是市場第一。
統一投信的同事這樣形容，「繼聖很像工作狂，非常愛拜訪公司；如果一般經理人一天拜訪兩家公司已是極限，他就有辦法約訪到三至四家公司。這還不包括每年海外出差約八次，一次至少一到兩周的時間；當然，他也重視自己的績效，但對業界基金排名好像又不太計較，或許應該這麼說，他比較關心有沒有幫投資人賺到錢。」 以二○一一年來看，統一大滿貫基金自年初開始，就名列台股基金績效之首，直到去年八月股災崩盤前，報酬率還一度超過二成。
後來指數大跌，基金獲利回吐，對一直努力想維持「正報酬」的張繼聖來說，這個第一名就像有了一塊汙點；到第四季盤面上強勢股開始補跌，指數又震了一下，最後全年度大盤下跌二一％，統一大滿貫僅跌了五．七％，雖仍坐穩第一名，但他心中卻滿是遺憾。
就是因為將所有心力全部投注在研究工作，他不重視外表，也不在意生活中瑣事，更不愛面對鎂光燈，或與人交際應酬，為人相當低調。
外冷內熱如基金界李大仁
長期觀察投信產業的理財暢銷作家趙靖宇一語道破，「不少人認為，張繼聖不善社交，為人處世不夠圓融，但或許正是這樣的人格特質，面對水裡來、火裡去的盤勢變化，才能臨危不亂，沉著面對。」 與其說張繼聖對人世冷漠，對盤勢冷血，倒不如說他把溫暖、貼心留給了投資人。
「我也是大滿貫的受益人，這麼多年持有下來，覺得他真的很不簡單。過去十年，台股遭逢幾次巨變，他都能讓基金淨值重新站回十元，讓原始受益人賺到錢，這是很多台股基金經理人做不到的。」趙靖宇認為，張繼聖其實就像基金界的「李大仁」，這麼多年下來，對基金操盤工作的熱愛，以及始終如一的負責態度，在業界難得一見。
事實上，統一大滿貫基金募集時正是台股歷史高點，當時股市氣氛熱絡，新基金募集相當成功。但基金成立後不久，台股就在科技泡沫、新政府上路等內憂外患夾擊下，指數一瀉千里。
沉著又務實具備宏觀視野
眼見績效實在太糟，張繼聖成了「救援投手」，終結基金淨值持續下滑。在他正式接掌前，統一大滿貫基金淨值一度連三元都不到。
憑著冷靜、沉著的投資性格，張繼聖不負使命，讓大滿貫淨值逐漸回升。一位資深基金經理人觀察，「張繼聖有固執的一面，但不會不認錯；一旦發現錯誤，調整速度也很快。盤勢變化劇烈，他不容易受到影響，原因就在他常以客觀標準或數字去看待市場。正因為這樣，他對市場的解讀也常與一般人不同。」 他舉例，如果三星新產品上市，市場反應極好，哪些公司有接到訂單，受惠程度如何？當其他基金經理人才要開始著手研究公司時，他早已鎖定目標，準備出擊。
「可能他平時勤於拜訪公司，產業涉獵廣泛，加上研究經驗豐富，看過夠多的景氣循環，在投資方面，才能具備較宏觀的視野，比一般基金經理人的嗅覺更敏銳。」資深基金經理人分析。 又比方說，今年以來大滿貫績效雖然不錯，在同類型基金中排名前三分之一，甚至打敗大盤，但報酬率仍稍微落後自家其他台股基金，他就會務實的檢討原因，適度調整投資組合。
「像他發現績效落後的原因，是基金中貝他值高的中小型股持有較少，他就會微調、積極尋找股價仍處於相對低檔的中小型股納入投資組合，好增加收益。」同事觀察。 進一步回顧張繼聖過去操盤代表作，最為人津津樂道的，是在正新股價不到二十元的時候（目前七十元左右），大量買進並長期持有。
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