品質→現金流→估值 三步驟找產業贏家

人工智慧（AI）話題今年成為最夯的投資主軸。法人認為，AI是多年成長題材。除了AI概念股之外，其他產業也可能有結構型長期贏家，例如通訊服務、非核心消費、醫療保健、金融等。

法盛盧米斯賽勒斯成長股票策略團隊全球產品管理主管布利格絲（Hollie Briggs）指出，AI的創新會大過網路創新，但市場低估AI創新幅度，卻高估贏家的數目。今年ChatGPT問世，市場對生成式AI很興奮，但冒牌貨（pretender）也不少，市場也會有小泡沫。

布利格絲認為，基金操盤團隊的任務就是尋找長期結構性的贏家，忽視冒牌貨。法盛盧米斯賽勒斯成長股票策略團隊透過三大步驟，來尋找長線贏家。首先是企業的品質，看產業是否有進入障礙，看企業是否能擴大市占率。確定企業品質過關後，其次是看企業自由現金流的成長性，這樣才能支援未來的成長，不必借錢，也不用增資。

第三則是看估值。布利格絲指出，企業要符合品質及成長標準，才能納入選股標的，但必須股價有吸引力，團隊才會考慮買入。

因此，團隊每年會精選五檔股票，平均每檔個股花2.5至三個月去研究，確認是長期贏家且價格合理才持有。

長期贏家並不多，因此，基金持股較集中，前十大持股占基金資產超過50%，年化周轉率約12.4%，平均一檔股票可持有七至10年。

現在美國處於高利率階段，投資人擔心會影響獲利。不過，布利格絲認為，雖然高利率會影響獲利，但如果企業搭上長期成長趨勢，而且體質好、韌性更強，不去借錢，就較不會受到總體經濟波動所影響。

法國巴黎銀行財富管理看好科技產業的AI供應鏈，認為雲端及AI生態系統在不同層面上都有中期的投資機會，優質且有獲利的科技領先企業享有競爭優勢。從最近的財報則可發現，大型銀行體系仍然健全。另外，地緣政治風險偏高，有利於支撐能源股股價。

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