政策短痛 低本益比藍籌股可留意
新國九條的推出，市場曾一度大受鼓舞而走揚，但隨著後續公布的經濟數據不盡理想，使得多頭熱情再度受挫，加上市場所預期的央行降准再度落空，以及加強規範金融機構同業業務的新規出籠，讓上證綜指於2000點關口附近反覆測試整理。
對房市的擔憂依然壓抑著市場情緒，大陸國家統計局發布4月70大中城市新建商品住宅價格月比下降的城市達到8個，上漲的城市為44 個，一線城市的房價平均漲幅正在趨緩，二、三線城市正面臨較大的價格下降壓力。
大陸人行、銀監會等五部門聯合印發《關於規範金融機構同業業務的通知》的消息也在近日傳出，為近年來監管機構對於同業業務整頓力道最大、針對性最強的一份文件，市場視為監管層即將對影子銀行揮出重拳。在過去幾年來，正規信貸系統對房地產和地方融資平台的貸款已較為緊縮，但實際上這兩個領域的流動性並不缺乏，很大的原因即在銀行透過同業業務從表外給予資金。
同業業務新規的推出，銀行將面臨風險資產擴張減速和表外業務收縮的局面，並將導致由非標準債權資產主要連結的房地產、基建與其他產能過剩產業被迫去槓桿，市場擔憂將打擊當前已經非常窘迫的房地產投資資金來源，是上證綜指一度壓回2000點大關再做測試的一大因素。然而，房地產相關數據的惡化，仍在相關產業鍵上看到負面影響。
為避免房地產頹勢加速下滑的衝擊，大陸政府應有機會做一些實質性放鬆房地產調控的政策，從人行召開的住房金融服務座談會釋放了一些信號，預計未來將有更多穩增長的措施推出。一方面是加快棚戶區和保障房的建設，以彌補需求缺口；另一方面也可能放寬限購限貸政策，滿足需求。因此，預期房地產市場對整體經濟的影響不致造成斷崖式的衝擊。
大陸證監會5月16日正式發佈《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》和《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，制度的變革將重塑創業板市場。一方面，上市門檻的下降使更多公司可以滿足上市要求，但供給增加將使得創業板目前高本益比的溢價狀況難以保持；不過，放開創業板公司再融資對於優質成長股卻是一大利多，有機會加快擴張的腳步，因此，未來公司間的分化將更為加劇。
在行情判斷上，短期間內，市場正受惠對穩增長微刺激政策的期待，政策上，隨著經濟數據仍未展現明顯動能，大陸政府仍可能會延續微刺激政策腳步，來為經濟托底，不過，財政和貨幣上的刺激應還是以定向為主，對政策力道不用悲觀，但也不用期待過高。
整體來看，市場仍在低風險偏好的階段，但低迷情緒正似乎有見到改善跡象，因此，依目前的投資時鐘，先以低本益比的藍籌股為配置主軸，獲利穩健的食品飲料與醫藥股亦可留意。主題投資的方向上，可持續遵循政策方向，看好區域規劃及鐵路設備領域。另外，受中越問題與亞信峰會激勵，國防軍工類股可望再受到市場資金追捧。
國防安全也進一步升級到資訊安全，大陸中央政府採購網日前發布規定，所有計算機類品不允許安裝Win8作業系統，意謂未來對自主研發的相關配套軟體的需求也將增大，對相關公司將是一大利多。因此，一些本益比合理、成長前景樂觀，且國產化趨勢明顯的科技硬體與軟體公司有機會迎來一波的反彈行情。
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