信用債全吸金 投資級債流入27億美元
上周債市價量齊揚，德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，聯準會主席葉倫出席聽證會推翻先前說法，表示目前升息沒有公式與具體時間表，即使新增就業數據連續三個月超過20萬人後，美債殖利率仍維持於區間低檔，整體債市表現相對穩定。
觀察債券資金流向，三大信用債同步吸金，其中投資級債流入26.8億美元最高，較高風險的新興債與高收益債也雙雙呈現淨流入，高收益債上周淨流入3.9億美元，新興市場債連續第六周吸金，再吸納5.9億美元，主要是受到俄羅斯從烏克蘭邊境撤軍訊息鼓舞，俄羅斯指標公債殖利率高點滑落逾50點，帶動整體新興市場公債單周上漲。
德盛安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金）經理人許家豪認為，從總經角度來看，全球景氣維持復甦態勢，但短期偏向錯綜，就債市角度來看，聯準會將續減量化寬鬆規模，但升息時點尚遠，歐洲與日本有續推量化寬鬆的可能，但多數新興市場緊縮政策已到高峰，在景氣錯綜加上買盤回籠，公債殖利率走低，不過，由於景氣中長期復甦態勢未變，中長期利率風險仍存，具利差空間的信用債券投資吸引力相對高。
蔡明潔表示，葉倫於聽證會重申低利率仍將維持一段時間後，美國指標10年期公債殖利率一度跌至2.568%，追平今年以來最低水準；升息預期延後，使得5年與30年期公債利差擴張，先前在通膨預期低，加上退休基金和海外機構投資者增持下，美國長天期公債供不應求，今年30年期公債殖利率下降54點，漲幅逾一成。
蔡明潔表示，美國投資級公司債在企業併購與買回庫藏股的需求支撐下，今年以來發行量達4766億美元，與去年同期相當，第一季舉債成本出乎意料走低，也是推升發行量的原因。不過，隨著美國投資級債殖利率再度接近3%關卡之際，預期後續下探空間有限。
在高收益債部份，蔡明潔指出，美國金融業監管局數據顯示，4月美國每日高收益債成交金額平均達69億美元，高於第1季的平均值66億美元，顯示交易熱絡，目前高收益債提供的「高息」及「低違約率」和「低利率敏感度」將持續支撐其表現，要留意的是，目前高收益債是相當「擁擠」的市場，由於各家高收益債的投資組合都相當接近，加上投資等級債基金也在有限的範圍下投資較高信評的高收益債，未來資金流動的問題可能會比以往更值得重視。
至於新興市場債，許家豪認為，從價格與利差的角度來看，新興市場公債的評價已經由偏低逐漸回升至中性，後續評價若要進一步上調，必須看到基本面改善，價格才有持續大漲的空間。不過整體來看，信用債基本面仍佳，加上升息預期尚低，目前建議宜採高持債策略，以高息的信用債為主，但考量聯準會退場與部分市場評價已高，金融市場波動恐加大，建議以多元配置於各券種的組合債或複合債持有較佳，而評價與資金流向將是主要影響布局的主要關鍵，此外，由於市場波動仍大，在投資組合裡建議適度動態調整避險部位，降低波動風險。
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