德盛安聯╱動盪年代 組合債的優雅投資術
ECB再祭LTRO 意圖力挽狂瀾
過去一週主要債市上漲，但高收益等風險債券表現較年初時出現較明顯轉弱跡象。ECB再祭第二批LTRO，挹注歐洲銀行流動性，從ECB對銀行放款減少，以及歐洲銀行在1月份增持主權債兩項指標看來，LTRO可說成功降低銀行拋售資產的去槓桿風險，同時也降低銀行未來三年的再融資需求(圖一)。銀行債相對受惠，歐債危機系統風險下滑，亦增強了信用債券投資人的信心。
激情過後 仍須保持風險意識
德盛安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金)經理人許家豪認為，研判歐洲情勢發展，希臘減赤效力或償債能力仍是變數，希臘離開歐元區仍然是可能選項之一。此外，葡萄牙公債殖利率持續攀升，ECB最近公佈數據顯示葡國銀行對本國債券的持有意願仍低。地緣政治風險及油價居高不下等，均可能衝擊第二季的行情，投資人應保持一定程度的風險意識。
動盪年代 組合債優雅投資術
許家豪進一步指出，考量風險調整後的報酬，現階段新興市場債及投資等級公司債較有表現空間。不過，市場投資情緒的改變，不僅可能造成市場反轉，更可能進一步扭轉經濟趨勢，因此在債市佈局上，建議投資人均衡投資風險，以多元組合債為配置主軸，才能夠在動盪市場中持盈保泰。
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