後QE時代 3大資產吃香
雖然聯準會主席葉倫拋出升息風向球，因美國經濟尚未走出天候影響，市場預期首度升息可能落在明年第一季至第二季，歷史經驗顯示，自2000年來每逢美債殖利率彈升期間，有3類資產表現相對優異，統計高收益債、成長股和趨勢股，每次升息期間平均漲幅分別達23.3%、33.0%和45.5%，相較下(參照圖一)。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，升息其實代表美國經濟好轉，有助於全球資金持續競逐風險性資產，預計邁入量化寬鬆逐步退場和升息的後QE時代，市場波動將加劇，但與股市連動性高的高收益債，和具爆發力的成長股、趨勢股，將在景氣復甦的升息環境下有所表現。
傅子平指出，在主要成熟國家帶領下，全球景氣可望跟著逐步回溫。美國3月份製造業採購經理人指數(PMI)自前月53.2上升至53.7，儘管稍低於路透社調查預估的54，仍是連兩月回升，顯示美國經濟成長正逐漸擺脫氣候因素。日本和歐洲預期在政策作多下，經濟復甦可望受到支撐，特別根據最新美銀美林統計，全球經理人破紀錄連續12個月加碼歐股部位，主因看好2014年下半年企業盈餘潛力。
傅子平指出，隨著美歐日景氣復甦越明確，資金似有前進新興市場撈底的情形，觀察部分資金正逐漸轉向評價相對便宜的新興市場，其中以出口導向為主的經濟體，如東北亞的台灣、韓國因企業實力堅強，又較能直接受惠於歐美經濟復甦力道，亦較其他新興股市更為看好。
傅子平表示，在後QE時代，具「成長」元素的風險性資產都有表現機會，投資組合除了出口導向的新興股市外，不妨納入成熟股市中可創造更高資本利得的趨勢類股，觀察此波產業趨勢，又以具備新技術、新趨勢和新成長模式的產業如綠能、科技和油礦金最具成長潛力。
傅子平表示，就歷史經驗顯示，只要全球PMI指數觸底，綠能產業多所著墨的工業與科技類股表現相對明顯優於MSCI世界指數，油金與景氣的連動度也相對較高，在確認進入景氣擴張期後，綠能與油金是相對看好的，此外，今年是科技股新技術如雲端、互聯網開枝散葉的元年。此三大產業在投資甜蜜點表現都勝過美股大盤，是此時投資組合裡不可錯過的產業趨勢。
傅子平指出，步入後QE時代，美國有機會挑戰二次大戰後最長期的復甦，但市場波動可能加劇，成長雖好，收益也不可偏廢，固定收益仍是投資組合中不可或缺的核心配置，其中高收益債較不受利率影響、與股市連動性較高，且可持續提供收益來源，是後QE時代，追求成長和收益雙收的重要配置之一。
資料來源：德盛安聯投信，截至2014/2/28；高收益債以美銀美林全球高收益債券指數為代表，成長股以MSCI全球成長股指數為代表，趨勢股以納斯達克生技、納斯達克網路科技、MSCI能源、MSCI礦業、綠能ET50指數各20%組成模擬，全球債為巴克萊全球債券指數。
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