四季豐收看見債券投資機會

聯準會方向不變 短期過度反應 債券不再過貴可逢低布局

債市近期陷入修正，主要反應美國量化寬鬆政策QE可能退場的疑慮，不過德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，「聯準會寬鬆政策規模可能變，但方向不會變」，他認為市場短期已過度反應，跟年初時債券價格過貴相比，債市在修正後提供買點，建議以「投資級找高收益、高收益買高評級」為原則，選擇規模夠大、有避險機制能降低波動的組合債逢低介入。

債券組合基金是透過持有一籃子債券基金，讓投資組合徹底分散在各券種以降低風險，是債市近期波動時相對受投資人青睞的類型。

面對QE是否退場的疑慮，許家豪認為，聯準會頂多改變規模，但方向不會太快改變，理由有二：

1.聯準會今年1月才啟動每月850億美元購債計畫，計畫至少要推出三到六個月後觀察成效再做調整，下半年有可能討論政策調整，但比較可能是縮減規模，而不是改變方向。

2.聯準會在去年底會議提出失業率未降至6.5%且通膨未超過2.5%的情況下，貨幣政策將持續寬鬆。目前來看，美國景氣放緩，通膨無虞，就業市場僅溫和改善，今年內不至於推出緊縮貨幣政策的措施。

許家豪認為，短期市場對於聯準會退場預期升高，引發債券賣壓，但短期已過度反應，使得年初時過貴的債券價格經歷一波修正，許家豪認為，信用債基本面仍佳，債市在修正後評價回到合理區間，反而提供買進的機會。

針對目前的投資策略，許家豪表示，短期市場賣壓相對沈重，可適度保留銀彈等待買點，就中期角度來看，在全球資金充沛下，短線修正反而可擇時布局信用債，不過，一般投資人在修正時不敢進場，建議可交由專業投資人挑選相對具投資價值的標的。

許家豪認為，日本央行超級貨幣政策下，高評等債券受惠較大，目前相對看好公司債基本面，但建議「公司債往中間靠攏」，把握「投資級債找高收益、高收益選高評級」原則，並留意6月19日聯準會FOMC會議釋出的訊息，作為觀察Fed政策方向及短線布局參考。

德盛安聯證券投資信託股份有限公司｜本文所載資料，包括任何意見、估計或預測，均來自或本諸我們相信可靠的來源，但不保證準確或全面。任何人因信賴此等資料而做出或改變決策，本身須自行承擔一切風險、後果及責任。本文內容非經本公司同意請勿節錄、修改或轉載。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。本基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益﹔本基金經理公司除善盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前，應詳閱本基金公開說明書。基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書中或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。(公開說明書備索)。本文提及之經濟走勢預測，不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券，且總金額不得超過基金淨資產價值 30%(境外基金10%)；本基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。 德盛安聯投信獨立經營管理 104台北市中山區復興北路378號5-9樓 客服專線：0800-088-588 ／ 02-8770-9828 99年金管投信新字第022號