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新興債資金連兩周流出 展望仍優於高收債

2014-09-01 12:31:58聯合新聞網

近期新興債資金連續18週出現回流後,近兩周呈現資金流出態勢,至於高收益債基金於連4週淨流出後於首週轉為淨流入(資料來源:RBS, EPFR, Lipper,截至2014/8/13)。保德信投信表示,儘管短期出現資金流出,相對於高收益債券目前利差接近2006年以來低點,再收斂空間有限,新興市場債券利差仍有較大收斂空間,能有效抵抗市場利率上升時之風險,建議投資人可以波動較低的企業債券切入佈局,可參與新興市場企業的成長契機。

保德信新興市場企業債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人李秀賢表示,除了地緣政治風險推升避險需求之外,造成美國公債殖利率持續向下的另一個原因,來自於已開發國家公債殖利率同樣滑落,尤其是德國、日本公債,導致現階段美債殖利率反而屬相對偏高情況。儘管未來市場可能會面臨公債殖利率上彈、波動幅度加大情況,不過評估經濟溫和復甦情況下,上檔空間有限,投資人將持續尋求收益來源。就價值面來說,利差仍有機會收斂的新興美元債與新興企業債,在近期價格出現回落過後,可提供投資人切入佈局的良機。(資料來源:Bloomberg,保德信投信整理,2014/8/19)

全球低利環境仍將持續一段時間,歐元區經濟疲弱,10年期德國公債殖利率創下歷史新低,使美債投資價值更為提升,加上美國財政赤字改善、地緣政治風險之避險需求不墜,美債殖利率上揚空間將受限。再者,中國公布的7月份經濟數據偏弱,預期中國政府微刺激政策將持續以支持經濟,定向降準或降息對新興國家係正面消息,惟整體新興國家之經濟仍偏弱,但個別國家強弱不一,也提供投資人投資布局的機會。

李秀賢表示,近期新興債及高收益債下跌係技術性回檔,然投資價值已回升,短期內資金流入動能下降,但全球維持低利,資金仍將回到高息收利差債券,尤其看好新興美元主權債及新興企業債。 就利差走勢分析,高收益債券目前利差接近2006年以來低點,再收斂的空間相對有限,而新興主權債、新興企業債利差進一步收斂的空間則優於高收益債(如下附圖),且因新興債違約率走低、資金流入以法人為主,顯示籌碼仍相對穩定,在利差與殖利率均具吸引力下,新興債投資價值勝出。

附圖:

資料來源:Bloomberg,2002/1/1~2014/7/31,指數皆採JPMORGAN指數系列

注意:本資料所示之指數係為說明或舉例之目的,並非推薦投資,且未必為保德信投信所管理基金之對比指數。

本文僅供參考,不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本諸本公司合理認定為可靠之消息來源,然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變,本公司不負更新之責,本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求,故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。

本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書,投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(mops.twse.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。關於配息組成項目,投資人可至保德信投信理財網/基金介紹/基金配息資訊(www.pru.com.tw)查詢。本基金適合能承受部份投資於高收益債券風險之穩健型投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。由於高收益債券信用評等較差,因此違約風險較高,尤其在經濟景氣衰退期間,稍有可能影響償付能力的不利消息,則此類債券價格的波動可能較為劇烈,而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金所投資之區域包含新興市場,新興市場之政經情勢或法規變動,可能對本基金造成影響,本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程,來降低新興市場可能發生之市場風險,惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險,包含外匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險,不適合無法承擔相關風險之投資人,僅適合願意承擔較高風險之投資人,且投資人投資新興市場債券為訴求之基金不宜佔投資組合過高比重。本基金得投資美國Rule 144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。

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身為金融業領導品牌的保德信金融集團(Prudential Financial),在亞洲、美國、歐洲、拉丁美洲皆有營運據點,總受託管理資產超過1.1兆美元(截至2014/06/30)。藉由運用長久以來在資產管理和人壽保險所累積的專業經驗,保德信專注於服務將近5,000萬個法人及個人客戶,增長並保護他們的財富。在美國,公司讓人熟知能詳的「岩石」象徵,代表了穩健、專業、實力堅強、以及創新的特質,並已通過時間的考驗。保德信提供多樣化金融產品及服務,包括共同基金、人壽保險、年金、投資管理、退休相關服務、不動產服務..等。需要更多資訊,可上網站 http://www.news.prudential.com/.

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