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保德信:美推QE3 先過三關

2012-07-31 00:00:00聯合新聞網

1.解決「財政懸崖」問題
2.面臨大選關鍵期
3.股市相對抗跌

【經濟日報╱孫震宇】

美國公債殖利率來到歷史低檔,10年期美債殖利率僅有1.45%左右,反應出市場有大筆資金駐留於美國公債市場。探究原因,保德信瑞騰基金經理人張世東表示,在全球公司債信用利差逐漸和緩、景氣成長惡化有限的情況下,年初高油價對推高物價的預期大幅下降,應是近兩周美債殖利率變化的主因。

美國公債殖利率第二季以來始終維持在歷史低檔,張世東分析,其主要反應投資人對市場三大預期:景氣低迷是否延續、通膨預期水準高低,以及風險趨避的必要性。目前的利率水準雖低,但若根據經濟學的「泰勒法則」,從通膨目標與自然失業率計算,實際上聯準會Fed還有進一步採取寬鬆政策的空間。美國雖有空間以量化寬鬆壓低實質利率,然而聯準會去年底至今遲未出手,張世東認為主因有三:一來,今年底美國政府將面臨須大幅刪減財政支出的困境,即「財政懸崖 (fiscal cliff) 」問題;二來總統大選即將進入關鍵時刻,執政黨想盡量避免政策上落入對手口實的機會;再者,今年來美國股市也相對全球抗跌許多。因此,目前若貿然出手,不但會被反對者質疑無必要性,且後續政策效果也會大打折扣。

張世東指出,美國房屋市場新公布數據持續轉佳,不論新屋開工或是租金率皆是上升,營建股表現也勝出大盤,反應房市已逐步脫離谷底,對經濟景氣帶來支撐。預期第三季,甚至第四季初,推出QE3的可能性仍舊不高。

※延伸閱讀》

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