歐洲大選變天引波瀾 誘發資金轉入債市
法國總統大選與希臘國會選舉結果出爐，引發外界對歐債危機再起的擔憂，全球股市同步拉回。保德信好時債組合基金(本基金之子基金得投資於非投資等級之高風險債券)經理人李欣展表示，希臘政治版圖改變加上法國政策不確定因素是動盪主因，預料至少須等到6/10法國地方選舉籌組新內閣，才會有較為確切的政策方向出爐。此外，由於全球經濟成長略顯停滯，市場目前正在持續調整原本偏高的預期，預料金融市場波動難以避免，債券組合型基金有機會將發揮防禦性作用。
資金動向而言，李欣展解釋，比較今年來商品、股票及債券等各類型資產，可發現資金多僅流入新興市場債，其他市場雖曾獲資金挹注，近期卻又再度流出，顯示出投資人規避波動風險的同時，仍希望找尋成長機會。根據過去歷史，往年5月到10月往往是金融市場的淡季，這段時間市場資金通常會對風險相對低的資產較為友善，因此可預期債券部位在資產配置中的重要性，將相對提高(資料來源：Bloomberg，2012/5/7)。
基本面來看，李欣展表示，歐洲除了少數出口導向國家如德國、法國與部分北歐等，受惠於全球經濟復甦而免於衰退外，其餘國家均可能因為需要修補財政、改善家計單位財務結構，使經濟呈現疲弱復甦，預料市場預期的調整循環尚未結束。值此階段，股市通常表現得乏善可陳，也提供了投資人轉而投入債券市場誘因。
不過李欣展也指出，儘管法國、希臘政治風險升高，且西班牙與義大利債券利差一度飆高，但同一期間歐元走勢大致穩定維持在1.25~1.35美元區間，反應歐盟個別成員國的政治風險，並未造成市場擔憂歐盟體制瓦解的疑慮，投資人也不須因歐洲國家政治變天而過度反應。(資料來源：Bloomberg，2012/5/4)
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2014-09-01
