五大理由發光 掌握A股新契機

保德信中國品牌基金經理人陳舜津表示，今年中國股市基於五大理由支持而看好其表現空間：經濟復甦、企業獲利改善、資金動能增加、價值低估，以及投資信心恢復。

首先，陳舜津指出，中國2月PMI指數雖略為回落，卻仍在50臨界線上方(資料來源：Bloomberg，2013/03/11)，預料全年經濟仍將持續擴張但速度放緩，同時物價波動不大，相對穩定的總經環境將有利於企業的經營運作與獲利回升，成為支持今年中國股市的重要因素。

政策上，陳舜津認為，隨著3月初兩會召開，中國政策真空期結束，未來施政主軸以穩增長、防通脹、惠民生、求改革為要點，通膨及貨幣政策是今年官方的關注焦點，此外國五條細則出臺，顯示房地產調控升級進而引發市場擔憂，然而，考量中國房市的自住剛性需求強勁，尚無泡沫隱憂，調控反而有助於逼迫投資於房地產的資金流出：再者，去年下半年以來，外管局加快QFII以及RQFII的審批節奏及額度、證監會也宣布擴大RQFII投資人資格與標的範圍，進而累積股市的中長期資金動能

價值面而言，陳舜津表示，中國企業的本益比低於歷史平均，因此與全球主要股市相比，中國股市具有較高的吸引力(資料來源：高盛證券，2013/3/8)，陳舜津進一步說明，隨著過去一季中國股市反彈超過2成，主因是價值低估所推動，而此波漲勢開始帶動陸股新增股票帳戶及基金開戶數成長，這意味著目前投資人對陸股的信心正持續增強，可望形成下一波漲勢的資金潮。

陳舜津認為，近期中國股市因短線漲多及房市調控而開始回檔，預期未來3個月是中國房市調控及類股變化重要的觀察期，短期波動在所難免。但以中長期角度來看，中國政策明朗之後，將有利投資信心進一步提振，再搭配價值低估、獲利回升、資金行情等利多，預期未來推升中國股市。產業前景上，看好業績展望佳且估值偏低的金融族群、受惠所得成長的消費產業，以及經濟轉型所帶動的城鎮化、天然氣、環境治理和生態保護等商機。對於想介入中國股市的投資人而言，陳舜津表示，中國股市仍處於長期上升趨勢中，但漲跌波動較為劇烈，建議平時可透過定期定額佈局來降低選擇進場點的困難度，若是較積極的投資者，則可趁短線修正時來逢低加碼。

投資人須留意中國市場特定政治、經濟、市場、股價波動性與稅務規定等投資風險。

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