新興貨幣走升 新興當地債跟著紅

去年12月以來，隨著市場投資氣氛轉佳，主要新興國家貨幣一反2011年中以來的疲弱走勢，紛紛走揚，展現驚人的反彈力道(見下表)。保德信新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人李秀賢表示，新興當地貨幣債過往與歐元走勢高度相關，隨著歐元區主權債務風險下降，加上風險接受度升溫及美元趨貶等利多，今年新興國家貨幣將可望有較佳的表現空間，況且在全球低利率環境下，新興當地債目前利率仍達5.5%(資料來源: Bloomberg，2013/1/16)，預料將有助今年新興當地債的投資潛力。JPMorgan也預估2013年新興債市的資金流入仍高達700億美元，其中新興當地債將成為吸金主力(資料來源: JPMorgan，2012/11)。

至於美元新興債部分，李秀賢指出，雖然美債殖利率開始回彈，但幅度仍相當有限，即使10年期公債殖利率回升至2%~2.4%，預期對信用債券產品影響仍屬有限，尤其在QE3/QE4每月買入MBS及美債共850億美元的支持下，息差債券商品的供給更顯不足，也有利於美元新興債的需求，因此新興美元債信用利差的縮減預期將可相當程度彌補美債殖利率上彈的影響，配合約4%以上的息收(資料來源: Bloomberg，2013/1/17)，預料仍是今年固定收益市場的投資主流。

近期風險上，李秀賢認為，美國企業超級財報週在市場大幅下修企業獲利年增率來到2.5%後，推估再低於市場預期的機率不高，反而有助於風險性資產維持在高檔；此外，雖然美國財政爭議可能在2~3月再度影響市場，但預期最終仍將順利解決，因此看好未來一季信用市場債可望維持正向表現；倘若市場出現較大回檔，投資人可趁勢增加信評較佳的投資級新興債。

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