法人看日股基金 今年有戲
向來採取負利率的日本銀行,在2022年底出現上調長期利率上限動作,使得日本利率與日圓動向受到全球關注。不過,日圓長期弱勢,不少國人買進日圓,或進而投資以日圓計價的日本股票基金,由於日圓相對於新台幣也是弱勢,因此如果換算成新台幣,去年的日本股票基金表現較出色,領漲其他成熟市場基金,部分日本基金還有正報酬。
日圓兌美元連兩年弱勢,2022年更是大貶13.9%,單年貶幅為九年來最大。日圓從2022年初的1美元兌114日圓,急速貶值到10月的150日圓,跌到32年來的低點。
雖然日圓之後回升,但到年底價位仍有131日圓,最近在130日圓上下震盪。
日圓雖然從150日圓的低點反彈,但整體仍偏弱勢,有利日本出口企業,提升日本大型股獲利,對日本股票基金績效來說是利多。展望今年,日圓仍能持續去年的弱勢格局嗎?投資人如果持有日圓計價的日股基金,今年該如何看待?
瀚亞日本動力股票基金研究團隊表示,觀察2023年投資趨勢,日本供應鏈多元化,除了展現疫後復甦消費力道外,經濟重新開放,更有助於工業生產活動,激勵日股表現。總體經濟開始恢復正常化,旅遊、外食、汽車生產將帶動服務業與工業復甦。預期日本經濟不會陷入衰退,相對全球股市將在震盪中表現穩健。
高盛估計,日本2023年的國內生產毛額(GDP)成長率可望有1.3%,優於美國的1%,歐元區的負0.1%、英國的負1.2%;市場共識則比高盛更樂觀,預估日本GDP成長率可達1.4%,領先美國的0.4%。
就日本企業獲利來看,瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平表示,市場預估日本東證一部的每股純益(EPS)在2023及2024財會年度分別成長3%及6%。東證一部目前預估本益比約12倍,處於過去20年來的相對低檔,且相對其他主要市場也具備較低廉的優勢,具投資吸引力。
到2022年12月下旬,日本銀行忽然調整殖利率曲線控制計畫,日圓急速升值。景順首席環球市場策略師胡珀(Kristina Hooper)分析,就技術面來說,日銀是朝貨幣政策正常化邁進,但也可能是為了因應美國即將出現衰退,或是要改善日本經濟。
日本通膨預期近期攀升,法人大多給予正向評價。胡珀指出,這對通貨緊縮陰霾長期揮之不去的日本來說,是個好消息。瀚亞投信表示,相對於其他國家,日本還沒有受到通膨問題所困擾,在成熟市場中,是唯一寬鬆貨政策仍可維持一段時間的國家。
不過,雖然日本2023年經濟表現可望優於美歐等市場,但投資評價可能不如去年便宜。2023年初,瑞士百達資產管理將日本股票的評級從加碼下調到中性,就是因為日本央行調整殖利率曲線政策,日圓預計在未來一年走強。
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