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基金觀點/錢進債券ETF 時機正好

2023-08-15 22:48:26經濟日報 丁紹曾(凱基投信董事長)

凱基投信董事長丁紹曾 凱基投信/提供
凱基投信董事長丁紹曾 凱基投信/提供
在機構投資人追求收益的強烈需求下,債券ETF於2017年起始,2018年起飛,市場規模至今已超過新台幣1.64兆元,且今年上半年在美債殖利率來到20年高點的環境下,進一步促使個人投資者紛紛進入債券ETF市場,並將其納入資產配置的選擇中,讓債券ETF市場進入機構及個人投資者都廣泛參與的更健全狀態。

我們預估下半年到明年第1季是聯準會將聯邦資金利率維持在限制性、高水位的期間,故美國明年上半年仍有陷入輕度衰退的機率。好消息是,年底到明年初市場談論降息的頻率會升溫,屆時CPI有機會來到3%以下,明年第2季聯準會FOMC會議時,若核心PCE也來到3%以下,則宣布降息將水到渠成。

丁紹曾小檔案
丁紹曾小檔案
因此,下半年是投資人選擇投資債券ETF的好時機,而標的選擇可運用以下三原則:存續期間拉長、高信用評級、並適度拉高殖利率,例如美國政府公債ETF、A級公司債ETF、或具ESG投資流程的BBB級公司債ETF。

美國政府公債雖然最近被降評,但其實若將其與德國、法國、英國、日本等全球已開發國家相比,美國財政赤字占GDP的比重並非最差,目前還沒有其他先進國家可以取代美債作為全世界最佳信用的標的。

年輕族群在債券ETF的投資配置上可選擇存續期間較長的投資等級債券、收益率較高的新興市場債及具ESG投資流程的BBB等級的債券ETF;而保守及年長族群則適合政府公債、高信用評級債券及存續期間平均分布之債券ETF投資組合。

ETF為方便又實惠的金融商品選項,投資人可以55%股票型ETF、45%的債券ETF來進行資產配置,而由於MSCI台灣指數是唯一可與全球最強的S&P 500指數繳出差不多報酬的股票指數,統計2009年至今,年平均報酬率皆約達13個基點左右,因此在台股的資產部位上可拉大布局比重。

上半年因經濟較預期來的強韌,加上AI題材的加持,股市走了一段評價上揚的行情,展望下半年,AI題材會經歷評價過高的調整而讓市場略有震盪,加上美債殖利率走高,對科技股多少有抑制的效果。

然而台股隨著盈餘成長率逐季由負轉正,市場渴望進入盈餘復甦到擴張的上升行情,凱基投顧預估2023年全年台股企業盈餘成長率為負31%,但2024年將成長25%。

因此,在經濟仍存在些許不確定的環境下,投資人選擇股票ETF,仍以高殖利率的高股息ETF為核心持股,搭配動能或評價便宜之族群,簡單地說,股市小跌可小買、大跌則可多買一些,畢竟台股在往後的五年仍有AI、半導體等題材的長線保護。

以年輕人來說,在股票ETF的配置中,台股部分可以布局20%的高股息ETF、20%指數型的ETF,剩下的部分則可以選擇涵蓋各種主題,比如智能車、半導體、生技或是AI相關的ETF,並以布局全球市場為核心,例如台灣首檔追蹤彭博股票指數、覆蓋全產業、結合產業強弱勢加減碼的全球股票型ETF。

而對於年長、保守型的投資人,則可以拉升高股息ETF的比率,約30%左右,10%放在指數型,其他部分則同樣可分配於以上提及的主題型ETF與國際型的ETF當中。(記者楊淨淳整理)

ETF債券高股息

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