四大真相…引爆能源超級循環
【經濟日報╱張瀞文】
能源超級循環仍未結束。基金業者指出,從供需、開採技術、成本及新能源等層面來分析,能源股票評價過去受到嚴重打壓,但未來可望獲得平反,獲得價值重估的機會。
美銀美林最新調查顯示,全球基金經理人對能源股看法由空轉多,並開始回補能源部位,多頭行情蠢蠢欲動,能源超級循環在近年拉回整理後似將再起。
天達投顧指出,投資人過去對能源產業前景抱持恐懼,但歷經時間考驗後,從四大面向分析,事實顯示能源超級循環仍未結束。
首先,有些人擔心供給將超過需求。天達環球能源基金經理人倪唐(Tom Nelson)指出,預估全球原油生產每年遞減5%~6%,同期間原油需求每年將成長1.5%,全球原油可能在2016年有供需缺口。
倪唐表示,美國能源署最新統計也顯示,中國今、明兩年的原油需求成長將達3.7%、4%,顯示在中國經濟轉型過程中,對能源的需求仍殷切。
其次,頁岩油開採革命是否破壞油價,市場在這方面的擔心從不間斷。但天達投顧指出,彭博資訊統計,布蘭特原油平均價格除了2010年滑落到每桶80.3美元以外,在2011、2012、2013年,連續三年的均價都超過108美元,今年前五個月的均價也有108.2美元。
倪唐說,市場對美國頁岩油產量的預估其實過度樂觀。由於頁岩油產量遞減率遠高於傳統能源,美國頁岩油產出成長速度將開始下滑,例如2013年的供給成長幅度已低於2012年,且此一趨勢將延續。
第三是擔心開發新油源成本過高會侵蝕獲利能力。天達投顧表示,老舊油田產量減少,開發新油價成本過高,大型能源公司過去獲利受到壓抑,但未來18個月,預估併購題材將再度活絡,被併購的企業未來股價成長潛力大。
第四是憂心新能源將取代舊能源。天達投顧指出,這個議題已紛擾多年,但至今相關基礎建設不足的問題還在,電動車、天然氣車尚難以普及,仍無法輕易取代傳統能源。
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