代操投信基金 不宜類比

【經濟日報／記者高佳菁／台北報導】

針對媒體報導投信代操政府基金的績效，不如旗下基金，投信投顧公會昨（13）日強調，基金與全委的投資操作不論投資操作策略、報酬目標、績效評估長短與規範等都不同，將代操業務與投信基金績效作比較並不適當。

投信投顧公會指出，大部分的投信基金績效追求的是相對報酬，而許多政府基金代操訴求絕對報酬，兩者投資操作的思維與邏輯不同，也就影響到投資經理人在建立投資組合和選股上的差異。

代操若以絕對報酬為策略，則投資將以風險優先考量，設下檔保護機制，若遇股市低迷時，為維持績效，通常會降低持股比例，遇股市上漲則提高持股比例。

反觀基金的操作，依法規規定股票型基金持股比例須隨時達淨資產價值的七成以上，由此可知代操與基金的操作模式不相同，也不能比較。

此外，基金布局時間長短也有很大差異。

公會指出，一般基金在成立後，如沒有特殊的契約約定，都是長期存在市場上的，除非契約中明訂追求波動度高的投資標的或積極追逐大盤的基金，多數基金根據基金投資政策，周延布局，講求長期績效。

而投資人選擇基金投資時，依投資目標與需求或看長期3年績效，或1年、6個月、3個月的看短期績效，或基金的波動性等，來選擇合適基金投資。

但代操基金是，則是契約明定有年限的，且雙方還會約定投資政策、報酬目標、操作方式，客戶撥款入專戶後代操業者進行投資管理，契約期間客戶可隨時掌握投資組合，進行檢核。

因此契約成立開始進場的時點，會影響操作績效；契約年限的長短，在投資經理人面對目標報酬的要求下，更會影響投資布局與選股，尤其是投資在波動度較大的台股市場，投資組合極有可能受到短期因素影響，因此，不適宜拿基金與代操績效進行對比。

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