新興股債 有利可圖

瑞士百達資產管理發布投資展望指出，由於衰退風險降低和獲利改善，將股票從減碼調高到中性、債券維持加碼、現金則從中性下調到減碼。就資產類別看，百達看好新興市場股票（不含中國大陸）、新興市場當地貨幣債、美國公債及黃金的投資機會。

百達是全球最大主題式基金資產管理業者。百達認為，第2季財報遠高於市場預期，激勵分析師開始上調對未來獲利的預測。經濟衰退風險仍在，但避免經濟衰退的可能性已高於前一個月。由於中國大陸經濟正在放緩，政府已表現願意振興經濟。

因此，百達對全球股市的前景更樂觀，將投資評等從減碼調高到中性。不過，要等到全球經濟有重新加速的證據，才會將股票評等調高到加碼。另外，隨著央行貨幣緊縮達到頂峰，未來數個月殖利率預計將走低，因此建議減少現金比重，將資金轉到債市，以鎖定較高的利率。

百達商業活動指標顯示，全球經濟軟著陸。新興國家比成熟經濟體更早開始對抗通貨膨脹，預估今年的成長率將比成熟國家高出2.6個百分點，到2024年將高出3.4個百分點，遠高於五年移動平均值。如果大陸進一步放鬆貨幣政策，百達對新興市場股債資產的看好程度還會增強。

資產配置上，百達對美股評等維持中性，預期美國衰退機率降；歐股降到減碼，大陸需求疲軟造成歐洲出口放緩、加劇製造業衰退；陸股以外新興股維持加碼，因通膨降速更快、經濟成長前景佳、價值具吸引力。

固定收益上，百達維持加碼新興市場當地貨幣債（大陸除外），預期受益美元趨貶；減碼美非投等債，因利差不足以彌補違約風險上揚；其他債種多維持中性。

在產業方面，百達維持加碼通訊服務和民生消費品、優質和防禦型產業，可望受惠於當前的經濟環境；金融股由減碼調高到中性，尤其大型銀行股受惠於信貸產品收入增加；科技股漲幅太大，過去四周又吸引最多資金流入，變得有些過熱，因此由加碼下調到中性。