新興股債 動能強勁

美國聯準會（Fed）升息近尾聲，風險資產投資吸引力提升。法人看好新興市場股債資產，認為新興市場股市的投資主題值得關注，新興市場債的收益率升高且價格便宜。

今年以來，不少新興市場漲幅可觀。除了越南、台灣、南韓領漲亞股之外，拉丁美洲的阿根廷、委內瑞拉、智利等的漲幅都超過兩成。中國大陸表現雖然不如預期，但市場普遍預期，中國大陸將持續推出激勵經濟政策，股市有補漲空間。

至於摩根士丹利新興領先股票基金投資團隊布局新興市場中長期順風產業，看好多項新興市場的投資主題，聚焦擁有產業領先地位的企業，如南韓記憶體大廠、拉美電商及中國電動車廠等。

以記憶體來看，國泰投顧認為，人工智慧（AI）風潮席捲全球，推動全球記憶體需求。市場預估，AI相關產業的總規模有望於2026 年達到約9,000億美元，將嘉惠新興市場相關企業。

拉丁美洲也不乏基本面強勢的投資主題，國泰投顧指出，巴西、墨西哥的人口分別達到 2.16 億及1.29億人，擁有0.415兆和0.33兆美元的龐大零售市場。但拉丁美洲主要國家在電子商務領域的滲透率仍低，成長空間極大。此外，拉丁美洲通貨膨脹威脅降低，對消費產業也是利多。

另外，全球電動車銷售連年成長，長期受惠於全球的能源轉型趨勢。大陸市場潛力巨大，獲得市場趨勢及政策的雙重加持，有望激勵本土電動車品牌發展。

至於新興市場債，「鉅亨買基金」總經理張榮仁表示，隨著升息政策近尾聲，新興市場債可望迎來資金回流，主要是因為新興市場債殖利率及與公債間的利差高於近十年平均值，收益率有吸引力且價格遭低估，極具投資價值。

張榮仁指出，1991年以來，在Fed最後一次升息後，美銀美林新興市場債券指數半年後平均漲11.6%，一年後上漲18%，三年後漲40.3%，五年後的平均報酬率更高達66.6%。

但張榮仁也提醒，近日俄羅斯宣布暫停黑海糧食出口協議，可能導致某些依賴烏克蘭、俄羅斯糧食供應的非洲國家受到糧價飆漲的短期衝擊。因此，在布局新興市場債時，仍應慎選整體風險較小的發行國家。