百達：減持股票 加碼債券

瑞士百達資產管理發布投資展望指出，通貨膨脹力道雖然減弱，但股市漲幅已大，因此持續減碼股票、加碼債券、現金維持中性。就資產類別來看，百達看好新興市場股票、新興市場當地貨幣債、美國公債及投資等級債的投資機會。

百達是全球最大主題式基金資產管理業者。百達認為，預期美國聯準會（Fed）將很快結束緊縮行動，7 月可能是最後一次升息。到年底，美國10年期公債殖利率將降至 3.5%，甚至更低。

百達經濟周期指標顯示，今年成熟國家的經濟成長乏力，約只有1%，但新興國家的經濟成長強勁，可望達4%。這一差異高於長期平均的2.5個百分點。不過，成熟經濟體的韌性大於許多人今年年初時所預期。大多數國家應該能避免大幅衰退。

百達認為，雖然大多數新興市場的經濟前景光明，但中國大陸卻失去一些動力，百達將中國大陸預估經濟成長率從6.6%下調至6%，但預期會有更明顯的反彈，貨幣寬鬆政策可能會在未來數個月支撐房地產市場。

在資產配置方面，百達對美股與歐股的評等維持在中性，主要是因為貨幣政策仍緊縮；對大陸以外的新興市場股票維持加碼，因為通膨壓力較低、貨幣環境改善、經濟成長前景優、價值具吸引力。

至於固定收益，百達持續看多美國公債及投資等級債，因為發債者的資產負債表仍強且美國利率不可能快速上揚；減碼美國非投資等級債，因為利差不足以彌補違約風險上揚；維持加碼新興市場當地貨幣債券（大陸除外），預期會受益於新興市場貨幣走強。

在產業方面，百達維持加碼科技及通訊服務股，因為獲利穩固、槓桿率低、獲利成長能見度佳；維持減碼金融及房地產股，因為在利率上升和債券殖利率曲線倒掛的情況下，這兩個產業的公司將難以提高獲利；工業股則從減碼調高至中性，預期將受惠於資本支出不斷成長。