新興股債 百達看多

歐洲知名資產管理公司瑞士百達發布投資展望指出，儘管全球前景開始明朗，但仍存在許多風險，因此持續減碼股票、加碼債券。就資產類別來看，百達看好新興市場股債、歐洲公債及投資級信用債的投資機會。

百達商業周期指標顯示，全球經濟仍不利，但情況不像一個月前悲觀。中國大陸的前景轉為樂觀，預計經濟將受益於消費成長。大陸擺脫新冠疫情引發的封鎖，可能會花掉約5兆人民幣（7,400億美元）的過剩家庭儲蓄，而大陸復甦不會像美歐重新開放時加劇全球通貨膨脹壓力，因為全球供應限制已緩解，大陸產出缺口更大，勞動力市場沒有工資壓力的跡象。而且，愈來愈多證據顯示，美國及歐洲的通膨已見頂。

瑞士百達資產管理技術指標顯示，風險偏好迅速反彈，每周流入新興市場股票及債券基金的資金創130億美元的歷史新高，對投資級債及非投資等級債的需求也很旺盛。股票的隱含波動率降至近一年來最低，對個股買權的需求激增。相反的，對美元的市場情緒惡化。

百達仍減持美國及歐洲股票，因為經濟低成長將對利潤率構成壓力。美國企業獲利預期將收縮，今年歐洲獲利預估將縮減高達7%。百達對日股維持中立，但全球需求疲軟及日圓強勢，可能限制近期的上漲空間。

百達對新興市場維持加碼。大陸重返全球舞台，改善新興市場的活力，新興歐洲及拉丁美洲看起來特別便宜。投資人大幅低估今年新興市場的獲利成長，百達預期今年獲利將以高個位數成長，但市場普遍預測是接近持平。

在債券方面，歐元區的公債及信用債最具投資價值，美國公債則不如以前便宜。百達將人民幣從減碼上調至中性，並維持加碼新興市場當地貨幣債券，因為應會受益於美元穩步下跌。

在產業方面，生技醫療兼具成長及防禦題材，仍是百達最看好的產業。