錢進債市 盯實質收益率

全球經濟成長放緩，升息循環將步入尾聲，債券投資吸引力提升。法人指出，現在是精挑細選新興市場債券的好時機，主要是因為新興市場通貨膨脹比成熟市場早一步見到高峰，新興市場成長率優於成熟市場，且債券實質收益率有吸引力。

M&G英卓新興市場債券投研團隊資深投資總監昆索納斯（Charles de Quinsonas）指出，新興市場的通膨高峰已過，去年名目通膨年增率一度高逾8%，去年下半年開始回落，今年下半年料將跌落到5%，可望比成熟市場早一步走向降息循環，新興市場債券逐漸浮現投資機會。

就經濟成長率來看，昆索納斯指出，全球經濟成長放緩，將有助於貨幣政策由緊縮走向寬鬆。國際貨幣基金（IMF）將全球2024年經濟成長率下修為2.9%，各區域成長率都下滑，是2021年以來最弱的一年。

昆索納斯表示，新興市場的實質利率大多優於成熟市場，更提升投資新興市場債券的吸引力。實質利率是以10年期公債減去通膨預期，目前美國、澳洲等成熟市場的實質利率水準僅1.5%，但哥倫比亞、巴西、南非等國家的實質利率都超過5%。

就歷史經驗來看，昆索納斯指出，從1999年以來，只要摩根大通新興市場債券指數收益率大於7.5%時，進場布局並持有24個月，總回報通常大於20%。目前新興市場債的收益率已達8.8%，現在進場投資的勝率及報酬率可期。

從資金流向來看，過去數年投資人的新興市場債部位偏低，但法人已逐漸進場。

不過，新興市場國家眾多，投資機會雖然多，但風險也不宜忽略，昆索納斯認為，主動靈活精選債券標的相當重要，必須採取深入研究個別國家的方式進行，從中去評估主權債、強勢貨幣債及當地貨幣債的投資機會，才能挑到最有投資價值的新興市場債券。

M&G英卓投資管理是主動型資產管理公司，總部位於倫敦，於1931年發行歐洲首檔共同基金，目前所管理的資產逾4,000億美元，如果連同集團的保險公司資產在內，資產規模逾8,000億美元。