通膨效應 美債有戲

上周美國公布9月通膨率自前月8.3%微降至8.2%，核心通膨卻自6.3%攀升至6.6%超出預期；市場反應美國聯準會（Fed）11、12月恐將各升息3碼的預期而震盪，MSCI全球股市周線下跌1.92%，法人表示，股市震盪之際，美國債市成為避風港，值得投資人留意。

富蘭克林證券投顧表示，根據芝加哥商品交易所FedWatch報告，統計至10月16日，市場預期11月Fed升息3碼機率達99%，12月再升息3碼機率為67%，若真的各升息3碼，年底聯邦基金利率區間將達4.5%至4.75%。

此外，進入美國超級財報周，加上英國財政政策急轉彎也增添不安情緒，金融市場恐將處於高度波動。

富蘭克林美盛全球多重策略基金經理人肯尼思·里奇表示，目前通膨雖仍在高檔，但並沒有其他的不均衡現象，企業或個人沒有過度槓桿，財務體質穩健，這與過去經濟衰退的情境不同。一旦通膨問題解決，經濟和企業獲利仍可持續擴張，即便經濟陷入衰退也將是輕微的，許多企業在疫情封鎖期間仍保有獲利基礎，預期投資級企業違約率可望維持在低水位。

非投資級債的違約率雖然上升至目前的2%，但預期不會像過去循環時達到8%至10%甚至更高，市場價格已過度反映可能的違約風險。

國泰投信總經理張雍川指出，在Fed持續升息的環境下，債券資產收益率將漸漸攀高，根據Bloomberg資料，統計至9月底，彭博巴克萊美國投資等級公司債指數收益率已達5.69%，創下近13年新高，投資機會浮現。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克也表示，Fed持續升息後，實質利率轉正有利債券資產，殖利率攀高後的債券投資機會已浮現。